Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Ma dönti el az ÁPV Rt. igazgatósága, hogy a kis- és nagybefektetők milyen maximumáron vehetnek majd FHB-részvényeket, illetve meghatározzák az ársávot. Az elsődleges nyilvános kibocsátás (IPO) során a különböző módszerekkel számítható ársávhoz képest (ez akár több is lehet a maximumárnál) a piac likviditási, illetve IPO-diszkont alkalmaz - mondta Jaksity György, a kibocsátást szervező Concorde Értékpapír Rt. ügyvezető igazgatója. Ez együtt akár 20-30 százalék is lehet. Széles ársávra lehet számítani, az ezer forint névértékű részvény árfolyama nem feltétlenül kezdődik majd kettessel.
A részvény a könyv szerinti értékkel nehezen mérhető, mivel egy kisebb bankról van szó (a jegyzett tőke 6,6 milliárd forint), amely gyors ütemben növekszik. A hitelkiáramlás megugrását mindhárom jelzálogbanknál a lakáshitel-kamattámogatásról szóló rendelet módosítása generálta, majd a hitelfelvételi eufóriát a rendelet idei módosítása tovább fokozta. Ez persze magas - jóval 30 százalék fölött - ROE-mutatót eredményez erre az évre (hasonlót vár az OTP Jelzálogbank, OTPJ, míg a HVB Jelzálogbanknál 12 százalék várható), ez azonban hosszú távon nyilvánvalóan nem tartható.
Az OTP Bank jövedelmezőségét is számottevő részben a jelzálog-hitelezés adja, így az OTP-részvény áralakulása is ad bizonyos orientációt az FHB-papírok árazásához - mondta Jaksity.
Az 51 százalék tartós állami tulajdont, a 12,5 százaléknyi (800 ezer darabos) elsőbbségi részvényosztályt és a nagybefektetők várható megjelenését figyelembe véve a közkézhányad várhatóan 30 százalék körül alakul majd. A külföldiek várhatóan nem csupán a másodlagos piacon jelennek meg, bár a kibocsátás mérete (kétezres feltételezett árfolyamnál mintegy 25 millió euró) éppen csak súrolja az ingerküszöbüket. Az osztalékpolitikát jelentősen befolyásolja, hogy a bank az eredmény egy részének tartalékba helyezésével tud eleget tenni a tőkekövetelményeknek. Jaksity szerint az állam is abban érdekelt, hogy később a fennmaradó tulajdonrészén is jó áron adjon túl, bár ma még nincs tervben újabb részvénycsomag értékesítése. Gyuris Dániel, az FHB vezérigazgatója úgy véli, hogy erre akkor kerülhet majd sor, ha a bank pénzügyi ereje tovább nőtt. Az FHB mérlegfőösszegét idén 300 milliárd forint fölé, az éves eredményt 3 milliárdnál többre várja a vezérigazgató. A bank jövedelmezősége jól beárazható, mivel az állami kamattámogatás miatt „beégetett” kamatmarzsokból és a költségszámításból az első 4-5 évre meglehetősen pontos adat számítható ki. (Az idei várható eredménnyel egy feltételezett kétezres árfolyam 5 alatti P/E értéket jelent.)
A parkett harmadik bankrészvényének likviditására ugyanakkor hátrányos lehet, ha a befektetők kötvény típusú papírként kezelik.
Az FHB nézőpontjából nem elhanyagolható kockázatot jelenthet, ha a konkurens jelzálogbankok is bővítenék partnerbanki hálózatukat. A legnagyobb versenytárs, az OTPJ már készül is erre.
Gyuris úgy véli, hogy a nyilvános jelzáloglevél-kibocsátás miatt a bank már hosszú ideje nyitott a befektetők előtt. Elismerte, hogy a mindenkori állami támogatás csökken majd, ami korrigálja a eredményességet, kiemelte azonban, hogy a partnerbankoknak az FHB semlegessége jelenthet előnyt.
