Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
A szokásos piaci árazáshoz képest első látásra magasnak tűnhet az 505 millió dolláros összeg, hiszen míg az első Slovnaft-paketthez 8,3-as EV/EBITDA áron jutott hozzá a Mol, s a legutóbbi Jukosz-Szibnyeft üzlet is ezen ár környékén született, addig a mostani tranzakció a szlovákiai bevásárlásnál 30 százalékkal magasabb, 9,7-es EV/EBITDA arány mellett történt - mondta el lapunk kérdésére Pletser Tamás, az Erste elemzője. Ezek alapján rövid távon drágának tűnhet az üzlet, ám közép- és hosszú távon minden bizonnyal fair áron jutott hozzá a paketthez a Mol. A többi szakember szerint is reális áron köttetett az üzlet, ezen vélemény alátámasztását szinte mindegyikük azzal kezdte: az INA-t átvilágító OMV is - igaz, csak megkésve - megadta volna az 505 millió dollárt, annak ellenére, hogy a Mol-INA együttműködés jóval több kiaknázható szinergiahatással bírhat.
A megtakarítható összeg jelenértékét Miró József, a Cashline elemzője több száz millió dollár körülire becsüli. Véleménye szerint a két cég mind az upstream, mind a retail szegmensben kitűnően kiegészítheti egymást. Miró a kooperáció egyik leggyümölcsözőbb szegmensének a vegyipart tartja, az INA ugyanis nem rendelkezik petrolkémiai üzletággal, ám két finomítója bőven elláthatja majd alapanyaggal az éppen bővítés alatt álló TVK-üzemeket. A Mol ráadásul a kiskereskedelmi szegmensben és az elavult kúthálózat modernizálásában olyan know-how-val rendelkezik, amit az INA-nak átadva igen dinamikus javulás érhető el a horvát társaság eredményeiben - tette hozzá Pletser Tamás.
A balkáni régió ráadásul Európa egyetlen olyan területe, ami még komoly növekedési potenciállal bír - véli az Erste szakembere. Vágó Attila, a Concorde elemzője azt is megkockáztatja, a Mol olcsón vásárolt. Ő az INA értékét még 1999-ben 2-2,5 milliárd dollár körülire becsülte, s mivel azóta a töredékére apadt a cég hitelállománya, a társaság minden bizonnyal most is megér annyit. Az ügylettel ráadásul a Mol szinte kiszorította legfőbb versenytársát az OMV-t a Balkánról, ami a cégérték további növekedésének irányába mutat. A Concorde szakembere ezért fenntartja véleményét, hogy normális gázárszabályozás mellett a Mol-részvények reális értékének valahol 8200 forint környékén kéne lennie.
A Mol a 25 százalék plusz egy részvény megszerzésével ráadásul behozhatatlannak tűnő előnyre tett szert az INA teljes irányításáért folyó versenyben. Igaz, a fennmaradó csomag megszerzése még hosszú időt és jelentős pénzösszegeket vesz majd igénybe, ám a Mol-csoport a tranzakció lezárásával olyan méretűvé növi ki magát, hogy egy későbbi kelet-európai olajipari konszolidáció során kihagyhatatlan lesz a számításból.
