Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Alaposan megbolygatta az Egis-részvények piacát a londoni Schroder Salomon Smith Barney legfrissebb elemzése, brókerkörökben legalábbis ezzel magyarázzák a kisebbik magyar gyógyszergyár papírjának tegnapi, csaknem tízszázalékos emelkedését. Az elemző hatezer forinttal, 27 ezerre emelte a részvény célárfolyamát, arra hivatkozva, hogy a társaságnak a finn Orion gyógyszergyárral közösen kifejlesztett hatóanyaga, a deramciclane piaca tízéves távlatban 3,4 milliárd dollár lesz a korábban várt 1,3 milliárd dollárral szemben.
Az nem számít újdonságnak, hogy az Egis számára az egyik legnagyobb növekedési potenciált a deramciclane nyugtató és szorongásgátló esetleges piaci sikere képviseli, s hazai elemzők már korábban hangoztatták, hogy további lehetőségeket rejt magában, ha a gyógyszer antidepresszánsként is kiállja a próbát. A sztori így időről időre robbanásokat okoz az Egis árfolyamában, amit a klinikai vizsgálatok lezárásának közeledte, illetve a nemzetközi gyógyszeripar egyéb, az Egistől független változásai tettek ismét aktuálissá. (A deramciclane-molekulát 1983-ban fedezték fel az Egis kutatói, a szükséges kísérletek a pénzügyi hátteret biztosító finn Orion gyógyszergyárral közösen a 90-es évek elején kezdődtek.) A 2000 márciusi megállapodás szerint a kísérletek sikere esetén az Egis végzi a teljes hatóanyag-szállítást és royaltyt kap, ezenfelül övé lesz a kelet-európai forgalmazás joga, valamint a kísérletek lezárulásakor egyszeri díjban részesül.
A gyógyszer túljutott az első két vizsgálati fázison, s a harmadik, a klinikai „humán fázis 3" várhatóan fél éven belül, de egyes várakozások szerint már a negyedik negyedévben lezárul. Ezután kezdődhet a törzskönyvezés, ami mintegy 12 hónapot vesz igénybe, majd a termék 2004-ben jelenhet meg szorongásgátlóként a piacon, konzervatív várakozás szerint legkésőbb 2005-ben már „rendes árbevételt" hoz.
A vizsgálatok során a gyógyszer két kedvező tulajdonsága derült ki: szinte nincs mellékhatása, másrészt esélyes arra, hogy antidepresszánsként is beváljon, ez nagyobb piacot jelent. Az elemzők most különböző diszkontokkal próbálják a dermaciclane értékét megállapítani, amiben a klinikai vizsgálatok sikere, az amerikai bevezetés engedélyeztetése, illetve a későbbiekre, 2006-2007-re vonatkozóan a gyógyszer esetleges antidepresszánsként való elfogadtatása mind bizonytalansági tényezőt jelentenek.
Az SSSB elemzésében lényegében azt tételezi fel, hogy a szer antidepresszánsként is bevezethető lesz, ez indokolja az árbevételi várakozások drasztikus emelését.
A fentiekhez társult az utóbbi időben a Pharmacia felvásárlásával kapcsolatos várakozás. Az Egis amerikai partnerét ugyanis az antidepresszánsok területén rendkívül nagy tapasztalattal rendelkező Pfizer vásárolja fel (és ezzel együtt átveheti az Egis-vegyület engedélyeztetésének irányítását), ami a deramciclane számára a korábbinál nagyobb lehetőségeket jelenthet. Az optimista verzió szerint - mondta el Vágó Attila, a Concorde elemzője - van rá esély, hogy a Pfizer Zoloft nevű antidepresszánsát, amelynek szabadalmi oltalma 2006-ban jár le, az addigra esetleg már a szükséges kísérleteken túljutott deramciclane váltsa fel. Ebben az esetben külföldi elemzők szerint a gyógyszer bekerülhetne a világ első tíz gyógyszere közé, miközben az Egis szállítaná a hatóanyagot, s kapná a royaltyt.
Egy ilyen kedvező verzió esetén az Egis értékét elsősorban a deramciclane adná, és ennek értéke az SSB szerint egyedül nagyobb, mint a jelenlegi részvényárfolyam. Míg az Egis deramciclane nélkül 11 ezer, azzal együtt 27 ezer forintot ér az optimista forgatókönyv megvalósulása esetén. A Salomonéhoz képest persze más elemzők kissé visszafogottabban ítélik meg a projekt jelenértékét. Miró József, a Cashline elemzője szerint például a jelenlegi állás szerint 7 ezer forintot jelent az Egis értékében a deramciclane, ami az antidepresszánsként való elfogadtatás esetén 14-15 ezer forintra emelkedhet.
Először is nem biztos, hogy a kísérletek utolsó szakasza sikerrel végződik. Nem lehet tudni, milyen akadályok jönnek közbe az európai és amerikai engedélyeztetés során. További kérdés, hogy antidepresszánsként valóban beválik-e a szer, s ha igen, ezt a hatóságokkal is sikerül-e elfogadtatni. Végül kérdés, hogy a Pfizernak sikerül-e a Pharmacia megvétele, s a gyógyszercég lát-e annyi fantáziát a deramciclane-ben, hogy vezető termékévé emelje. A bizonytalansági tényezők láttán nagyon is indokolt a vétel mellett a spekulatív jelzőt szerepeltetni, bár az is igaz, hogy ilyen „sztorival" rendelkező magyar papír - a Richtert is beleértve - az Egisen kívül jelenleg nincs a budapesti tőzsdén.
Molnár Gergely
