Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
A Tengelmann Warenhandelsgesellschaft, a Skála-Coop Rt. 54,8 százalékos tulajdonosa szerződéseket kötött egy magyar befektetői csoporttal részvényeinek eladásáról. A Skála igazgatósága az ügylettel kapcsolatban rendkívüli közgyűlést hívott össze, ahol újjáválasztják a társaság igazgatóságát és felügyelőbizottságát. Bár a Tengelmann egyelőre nem kívánta megnevezni a részvénycsomag vásárlóját, a javasolt igazgatósági és felügyelőbizottsági tagok névsorából kitűnik, hogy az értékpapírpiacon már hosszú ideje tevékenykedő Capital Rt. lehet a vásárló. (Az igazgatósági tagnak javasolt Somfai Róbert és az fb-be delegálandó Balogh Ákos egyaránt az IE-New Yorkban egykor tulajdonos Capital igazgatója.)
A Skála közleménye szerint a vásárló az ügylettel kapcsolatban kezdeményezi a versenyhivatali és a nyilvános ajánlattételi eljárást. A Skála fő tulajdonosa, a Tengelmann egyébként piaci hírek szerint már közel egy éve keresi a vásárlót Skála-részvényeire, kezdetben több érdeklődővel is tárgyalt, de egyes információk szerint néhány hónapja már csak egyetlen potenciális vevőjelölttel. A Tengelmann aligha vált volna meg részvénycsomagjától olyan áron, amely nem biztosítja az áruházláncba fektetett tőkéjének megtérülését.
Ez 100 millió márka feletti vételárat valószínűsít a csomagra, ami részvényenként 3800 forint feletti árfolyamot feltételez. A tárgyalások során vélhetően a legnehezebb annak a konstrukciónak a kidolgozása volt, amely a vevőnek is olcsóvá teszi vásárlást, ugyanakkor a Tengelmann árelképzeléseinek is megfelel. A Skála legfőbb vonzerejét egyébként nem kereskedelmi tevékenysége, hanem hatalmas ingatlanvagyona jelenti. A társaság egy korábbi közgyűlésén elhangzottak szerint bár ingatlanainak könyv szerint értéke megközelítőleg 13 milliárd forintra rúg - ami részvényenként 2000 forintot jelent -, biztosítási értékük megközelíti az 50 milliárdot. Az utóbbi évek ingatlaneladásaiból, s a biztosítási és piaci érték eltéréséből adódóan az ingatlanportfólió értéke jelenleg is közelebb lehet a 40 milliárd forinthoz, mint a 30-hoz, ami papíronként 5000 forintot jóval meghaladó vagyont jelent. (A Capital-csoport már korábban is nyélbe ütött olyan, a klasszikus amerikai filmekből ismert tranzakciót, hogy egy társaság ingatlanvagyonát annak megvásárlása után értékesítette.)
A tranzakció katalizátora az értékpapírtörvény módosításának közelgő kihirdetése és hatálybalépése lehetett, ugyanis azt követően már meglehetősen nehéz olyan konstrukciót találni, amelyben a nagytulajdonos magasabb árat kaphatna a kisebbségi részvényeseknél. Márpedig megfigyelők szerint a közelgő nyilvános ajánlat árfolyama aligha fogja jelentősen meghaladni a törvényi minimumként előírt 90 napos súlyozott átlagárfolyamot, 1075 forintot. (Megfigyelők nem tartanak elképzelhetetlennek olyan konstrukciót, hogy a vevő opciót vásárolt a Tengelmann-csomagra, melynek lehívási ára a közelgő ajánlat árfolyama lesz, díja viszont többszörösen meghaladja azt.)
Nagyon alacsony ajánlati ár esetén - mint azt a Kékkúti Ásványvíz Rt. felvásárlásának története mutatja - akár más jelentkező is akadhat a csomagra, s az esetleges ellenajánlat kényelmetlen helyzetbe hozhatja a vevőt.
L. A.
