Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
A Bloomberg hírügynökség a macedón közlekedési minisztériumra hivatkozva azt jelentette, hogy a Matáv vezette konzorcium adta be a legmagasabb ajánlatot a Makedonski Telekommunikacii (MakTel) 51 százalékára: a következő két évben esedékes 255,7 millió euró beruházással együtt az összeg 618,2 millió euró. A görög OTE ajánlata a Matáv 362,5 milliós prompt részénél magasabb, 375 millió eurós azonnali vételárat tartalmaz, ám ezt 233,3 milliós beruházás egészíti ki, így az ajánlat összértéke 608,3 millió euró. (Az első gyorshír délelőtt - a piacon némi zavart okozva - csak az azonnali vételárról szólt, így az OTE-nak kedvezett.) A harmadik pályázó, a szlovén távközlési társaság a hírek szerint érvénytelen ajánlatot adott be.
Bobi Iljevszki, a MakTel szóvivője szintén elismerte, hogy a Matáv ajánlata a jobb, de utalt rá, hogy a végső döntés a kormány kezében van.
Korábbi értesülések szerint a macedón kormány december 21-én dönt a MakTel eladásáról.
A Matáv egy konzorcium tagjaként pályázik a macedón telekomcégre (NAPI Gazdaság, 2000. december 16., 7. oldal), amelyben a Soros Investment Fund és az Interamerican Holding görög biztosítási és befektetési csoport vesz még részt. A konzorciumon belüli arányokat nem hozták nyilvánosságra, de elemzők úgy vélik, a Matávé legalább háromötöd rész lehet. Ennek alapján a MakTel két év alatt mintegy 370 millió euróval, vagyis csaknem 100 milliárd forinttal terhelheti meg a Matáv kasszáját. (Egy másik olvasatban viszont a százmilliárdos magyar tőkekivitel révén Macedónia Románia mögött a térség második legjelentősebb célországa lehet a magyar befektetések szempontjából.)
A MakTel saját adatai szerint 1999 ben 137 millió dolláros árbevételből 111 millió dolláros EBITDA-ra (kamatfizetés és amortizáció előtti eredményre) és 90 millió dolláros nettó eredményre tett szert. Adóssága 40 millió dollár volt. Egy évvel ezelőtt 470 ezer vonalas előfizetővel, 55 ezer mobil-előfizetővel (ezek száma a tervek szerint 2000 végére eléri a 120 ezret) és alig 1300 ISDN-előfizetővel rendelkezett. (A Bloomberg hírében viszont 800 ezer vonalas és 170 ezer mobil-előfizető szerepel, ha ez igaz, 11 hónap alatt egészen hihetetlen fejlesztésekre utalna.)
Schenk Tamás, a Concorde elemzője szerint a Matáv-konzorcium által vételárként kifizetett 362,5 millió eurós ár, illetve az ebből kalkulálható 575 millió dolláros cégérték nem kifejezetten alacsony, de a MakTel mutatóival indokolható. A MakTel idén 30 százalékot közelítő növekedésre számíthat, az idén várható több mint 140 millió dolláros EBITDA a cégérték negyede, miközben a Matáv tegnapi tőzsdei kapitalizációja az ez évre várható több mint 200 milliárd forintos EBITDA csaknem hatszorosára rúg. A viszonylag kis különbséget a növekedési kilátások magyarázzák. Magyarországon a Matáv a liberalizáció után az eddigi 40 százalék feletti árbevétel-arányos EBITDA-nál kevesebbel kell hogy megelégedjen, Macedóniában viszont 2005-ig monopolhelyzete van a MakTelnek, és a tavalyi 63 százalékos árbevétel/EBITDA mutatója jelzi, hogy ezzel élni is tud. Az elemző számítása szerint a Matáv 2001-ben várható mintegy 30 milliárd forintos EBITDA-növekményéhez az év második felére már konszolidálásra kerülő MakTel mintegy 10 milliárdos éves növekményt tesz majd hozzá, így a 2001-es „egyesített” EBITDA megközelítheti a 300 milliárd forintot. (A Matáv nettó eredményét a Westel megvétele miatt jövőre az ideinél lényegesen kisebb, a MakTel kisebbségi tulajdonosai révén azonban nem elhanyagolható kisebbségi részesedésre jutó levonás fogja jellemezni.)
A 255 millió eurós beruházási ráfordítások legnagyobb részét valószínűleg a mobilágazat kapja, de az ISDN-vonalak terjesztése és az internetszolgáltatás tömegessé válása is komoly összegeket igényelhet. A macedón terjeszkedés a Matávnak két éven belül mintegy 330 millió dollárjába kerül, amihez hozzá kell adni a MakTel mintegy 50 millió dolláros jelenlegi hitelállományát, hiszen a konszolidálás után már ez is a Matáv számai között jelenik meg. Az elemzők számára a teljesen biztosra azért még nem vehető MakTel-akvizíció összességében inkább pozitív üzenet (a növekedés gyorsítása révén), az ár azonban nem tartozott a kellemes meglepetés kategóriájába.
Korányi G. Tamás
