Bár a tegnapi kereskedésben a nagy sebességű adatátviteli félvezetőket gyártó vállalatok árfolyama a közelmúlt meredek esései után emelkedni kezdett (a Broadcom jegyzése csaknem 9 százalékkal erősödött lapzártánkig), a szektort körülvevő bizonytalanság továbbra sem enyhült. Egyelőre ugyanis csak körvonalaiban becsülhető, hogy e termékek piacán milyen mértékben csökken majd a kereslet.
Nem is olyan túl régen, október végén még tolongtak a befektetők minden olyan részvényért, aminek bármi köze is van a nagy sebességű adatátvitelhez. A hálózatok beszállítóinak, főleg a sokat tudó chipeket gyártó cégeknek az egekben járt a P/E rátája (a Broadcom esetében 227-et tett ki a mutató). Az árfolyamok emelkedését az táplálta, hogy a társaságok árbevétele példátlan mértékben növekedett az elmúlt néhány negyedév során.
Mostanra azonban kiderült, hogy az impozáns adatok mögött a végfelhasználók mesterséges keresletnövekedése állt. A hálózatüzemeltetők (például a Cisco, a Lucent vagy a Nortel) ugyanis csupán azért vásároltak erőltetett tempóban, mert tartottak egy esetleges alkatrészhiánytól. Ezt kihasználva a legtöbb adatátvitelichip-gyártó olyan gyors növekedésbe kezdett, ami jócskán kimeríti a fenntarthatatlan jelzőt.
Mint derült égből a villámcsapás, a Cisco november elején bejelentette, hogy alkatrészkészletei 335 százalékkal nőttek. Ezt gyorsan „le is fordították” a befektetők, és nyomban szabadulni próbáltak a Broadcom, Integrated Device Technology (DTI), Altera, PMC-Sierra és Applied Micro Circuits részvényeiktől. A negatív híreket tovább tetézte a Merrill Lynch és a Salomon Smith Barney jelentése, de éreztették hatásukat a távközlési szektor beruházásaival kapcsolatos félelmek is. Ezek után kevesebb mint felére estek vissza a részvényárfolyamok, az elemző cégek sorra jelentették ki, hogy a szektor túlértékelt. Az iparági P/E ráta azonban az árfolyamzuhanások ellenére a legmagasabb maradt a félvezetőszektorban, ami további visszaeséseket jelezhet előre. Ugyanis még a legoptimistább szakértői becslések (best case scenario) szerint is a várható keresleti korrekció esetén az elemzők szinten tartják majd az előrejelzéseiket. A jelenlegi ár-érték arányok tehát túlzottak abban az értelemben, hogy a tervszámok folyamatos javítását feltételezik.
Kopányi Szabolcs
Kopányi Szabolcs