Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
A Matáv árfolyama dollárban számítva 44 százalékkal esett az elmúlt fél évben, miközben a régióbeli távközlési cégek közül a cseh SPT 42, a lengyel TPSA 39, a görög OTE pedig 34 százalékkal gyengült. Ez a teljesítmény ugyan nem rosszabb, mint a nagy európai távközlési cégeké, ám ez aligha nyugtatja meg a befektetőket. A Matáv árfolyamára egyaránt hatott a telekomszektorból való világméretű kiábrándulás, valamint az, hogy csökkent a befektetők rizikóvállaló kedve, vagyis elfordultak a feltörekvő piacoktól - mondta Máté-Tóth István, a CSFB elemzője. Ehhez társult, hogy a tarifaszerkezet változása nem váltotta be a hozzá fűzött reményeket, vagyis a beszélgetési díjak csökkenése nem késztette több beszélgetésre a magyarokat. Az elemzők az év folyamán folyamatosan csökkentették az idei évre vonatkozó EPS-előrejelzésüket, és a korábban nagyon jónak tartott hosszabb távú növekedési kilátások is romlottak.
A Matáv árbevételének 55-60 százalékát adó vezetékes szolgáltatásból származó bevételek csak egy számjegyű növekedést tudnak felmutatni, mivel nem igazolódtak be azok a várakozások, hogy olcsóbban többet telefonál a magyar lakosság.
A magyarok még mindig 35-40 százalékkal telefonálnak kevesebbet az EU-átlagnál - mondja Schenk Tamás, a Concorde elemzője, ám ez csalóka, hiszen Magyarországon a GDP 3,5 százalékának megfelelő összeget költenek távközlési kiadásokra, ami viszont már magasabb, mint az európai átlag. Bár az árbevétel 25-30 százalékát képviselő mobil bevételek és az adatátvitelből, internetből, kábeltévéből származó bevételek növekedési üteme meghaladja a várakozásokat (a Westelnek a múlt hónap végén 1,35 millió előfizetője volt), ám ez kisebb súlya miatt egyelőre nem tudja ellensúlyozni a vezetékes forgalomhoz kapcsolódó díjbevétel kisebb növekedését.
A Matáv a távközlési piac 2002. január 1-jei liberalizációját megelőzően igyekszik úgy módosítani tarifaszerkezetét, hogy azok versenyképesek legyenek a piaci feltételek között is. Az előfizetési díjak 50 százalékos idei emelése után Schenk jövőre 25 százalékos előfizetési díjemelést tart valószínűnek, míg a beszélgetési díjakat várakozása szerint mintegy 10 százalékkal csökkentenék. Így a Matáv jövőre sem használná ki a lehetséges 6 százalékos átlagos áremelést, az 4 százalék körül alakulna (az idén a lehetséges 7 helyett csak 3,5 százalék volt az átlagos emelés). Ez további lépés lenne a tarifakiegyenlítés irányába, vagyis felkészülés a piacnyitásra, ám amennyiben a telefonálási szokások nem változnak, mindez nem javítana a Matáv nyereségességén.
A Matáv menedzsmentjének a jelenlegi helyzetben két lehetősége van arra, hogy - ha az év elején várt növekedési ütemet nem is - a mostani 15 százalék körüli eredménynövekedésnél kedvezőbb számokat érjen el - véli a Concorde elemzője. Az egyik a Straub Elek Matáv-elnök által lapunknak már említett (NAPI Gazdaság, 2000. október 9., 1-4 oldal) intenzív költségcsökkentés lenne. Erre minta lehet a Portugal Telecom, amely vezetékes üzletágában 25-30 százalékos létszámleépítést hajtott végre. A másik kitörési pont a Straub által már ugyancsak említett terjeszkedés lenne. A Matáv látókörében jelenleg két potenciális felvásárlási célpont van, a makedón MakTel és a BulTelekom bolgár távközlési cég.
A Matáv részvényenkénti eredményét a korábbi 95 forint helyett mostanában már csak 85-86 forintra várják az elemzők. A CSFB a korábbi 95 forintos várakozását 77 forintra csökkentette. A részvényt ugyan vételre ajánlják - az egy évre meghatározott célárfolyam ADR-enként 30 dollár (vagyis részvényenként úgy 1800 forint) -, ám az igazán kedvező szcenárió megvalósulásához a feltörekvő piacok megítélésének változására is szükség lenne.
A Concorde 85 forintos eredményvárakozásához "felhalmozni" ajánlás társul, ám ahhoz, hogy az év végére meghatározott részvényenkénti 1700 forintos belső érték a tőzsdei árban is megjelenjen, a nemzetközi tőkepiacokon komoly hangulatváltásra lenne szükség. A Concorde mindazonáltal 1200-as árszinten már "agresszív vételt" javasolna, igaz, ez még a Dow Jones tegnapi beszakadása előtt hangzott el.
M. G.
