A Fed mai döntése, amely szerint a gazdasági fellendülés megtámogatására ismét lazításba kezd, elképesztően rossz üzenetet hordozhat. Emlékszünk, az évet a Fed még úgy kezdte, hogy viszonylag jó véleménnyel volt az amerikai gazdaság várható teljesítményével kapcsolatban, januárban még attól esett a piac, mert mindenki azt találgatta, mikor kezd el szigorítani Bernanke csapata. Ehhez képest augusztusban már ismét lazításra van szükség.
Ha nem csak a kamatlábakon keresztül vizsgáljuk az amerikai monetáris politika ciklikusságát, hanem az elmúlt években bevezetett egyéb, alternatív eszközökön keresztül is (nulláról hova csökkenne a kamat?), akkor úgy tűnhet, egy rövid szigorításszerű időszak után újra a lazítás került napirendre. Egy normál gazdasági-tőzsdei ciklusban a részvénypiac tetőzése környékén szokott lazításba kezdeni a jegybank, ahogy a klasszikusok mondják, a Fed előbb érzi, hogy gáz van, mint a részvénypiac.
Mivel véleményem szerint 2007 óta erősen deflációs környezetben működik az amerikai gazdaság (az ingatlanárak és a többi eszköz ára mélyen 2007-es csúcsa alatt van, kivéve az államkötvényeket) ezért egy ilyen lépést akár egy újabb miniciklus kezdetének is fel lehet fogni. Ez pedig nem jelent jót, lefordítva, a Fed úgy érzi, gáz van, kérdés, hogy a részvénypiac is így érzi-e majd.
