Ideje visszatérni a telefonkötvényekhez - nyilatkozta a Bloombergnek egy svájci bank vagyonkezelője. A jelek szerint sokak álláspontjának adott hangot, az utóbbi időben ugyanis egyre erősebb kereslet mutatkozik a távközlési társaságok kötvényei iránt. A piaci hangulatváltás akár napokon belül is komoly változásokat okozhat. A norvég Telenor ASA - a Pannon GSM tulajdonosa - múlt csütörtökön bocsátott ki félmilliárd euró összegű, tízéves lejáratú kötvényt, amelynek hozama akkor 1,49 százalékponttal volt magasabb a német államkötvényekénél, ám ez tegnapra 1,38 százalékpontra apadt. A Deutsche Telekom AG ugyancsak a múlt héten bocsátott ki kötvényt. A német távközlési vállalat 2012-ben lejáró, kétmilliárd euró összértékű, 8,125 százalékos kamatú kötvénye jelenleg 6,88 százalékos hozamot hoz, ami azt jelenti, hogy a német állampapírokhoz mérten a hozamdifferencia 2,38 százalékpontra mérséklődött az október eleji 2,81-ról.
Más nagy távközlési vállalatok kötvényárfolyamainak alakulása szintén arra utal, hogy a befektetők a szektor fellendülésében és a nyereségek növekedésében bízva egyre kevésbé ítélik kockázatosnak e szolgáltatók papírjait. A France Télécom SA 2010-es, 6,625 százalékos kamatozású adóssága esetében szintén október eleje óta 2,55-ról 2,36 százalékpontra szűkült a hozamkülönbség a francia államkötvényekhez viszonyítva. Hasonló változás tapasztalható a Vodafone Group Plc, a Telecom Italia S.p.A. és a holland KPN NV kötvényeinél. A többségükben súlyosan eladósodott szolgáltatók számára kimondottan örvendetesek ezek a piaci fejlemények. A tíz legnagyobb európai távközlési cég közül idén csak a Vodafone, a British Telecom Plc és a Telecom Italia anyavállalata, az Olivetti S.p.A. úszta meg a hitelkockázati besorolás rontását, a többieknél a minősítés leszállítása a hitelköltségek emelkedéséhez vezetett. Most viszont a kötvényhozamok csökkenése nyomán a vállalatok olcsóbban tudják refinanszírozni adósságaikat. Az alkalmat ki is használják: a Deutsche Telekom, a Vodafone és Telenor csak a múlt héten 3 milliárd euró értékű kötvényt bocsátott ki együttesen.
P. Z.
Papp Zoltán