Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Rosszul kezdődött a múlt hét a pénzpiacon: hétfőn a forint hirtelen különösebb ok nélkül esni kezdett. Amint az lenni szokott, vele tartottak az állampapír-árfolyamok is, azaz a hozamok emelkedésnek indultak. Az eurót 256 forint fölött jegyezték, az állampapírhozamok emelkedésének mértéke pedig - futamidőtől függően - 10-20 bázispont volt egy nap leforgása alatt.
Kedden hozták nyilvánosságra a fogyasztói árindex szeptemberi értékét, amely a várakozásokhoz képest kedvező képet mutatott. Nem igazolódtak be ugyanis - egyelőre - azok a félelmek, amelyek az éves infláció növekedéséhez kapcsolódtak: az index értéke ezúttal nem változott. (Persze ez nem jelenti azt, hogy a jósolt inflációnövekedést megúsztuk volna, legfeljebb arra következtethetünk a friss adatból, hogy az emelkedés később vagy kisebb mértékben következik majd be.) Ez természetesen kedvezően érintette az állampapírpiacot, de csak átmenetileg tudta megállítani a hozamok emelkedését. Ezen a napon ugyan valamicskét csökkentek a hozamok, de egyrészt ennek mértéke nem volt jelentős, másrészt pedig, amint azt a következő napok eseményei mutatták, a két ellentétes hatásból az amúgy a piacot jellemző pesszimista hangulat bizonyult erősebbnek, azaz szerdától ismét folytatódott a hozamemelkedési trend. A kedvező inflációs mutató tehát legfeljebb fékezte az egyébként kialakult negatív folyamatokat.
Tekintettel a forint gyengeségére - pontosabban arra, hogy még mielőtt a 250 forintos lélektani szintet akár csak megközelítette volna az euróárfolyam, megfordult a trend -, alaposan lehűltek a jegybanki kamatcsökkentéssel kapcsolatos várakozások. Ez újabb ok arra, hogy a vevők mértéktartóbbakká váljanak az állampapírpiacon, s ezáltal a hozamok emelkedjenek. Ennek megfelelően a jegybanki kamatra legérzékenyebb papírnál, a három hónapos futamidejű diszkontkincstárjegyeknél is emelkedett a hozam. Az aukciókon ennél az instrumentumnál már egy hónapja folyamatosan, hétről hétre magasabb átlagos hozamszint mellett találnak gazdára a papírok.
A visszafogott állampapír-piaci kereslet jól látszik a két kötvényaukció eredményén is. Bár papíron nagy volt a kereslet, hiszen a hároméves kötvényből közel százmilliárd forintnyira nyújtottak be ajánlatot, s a tizenöt évesből is több mint dupláját tudta volna eladni a kibocsátó a tervezettnek, a volumenében erős kereslet mögött alacsony árak húzódtak meg. A tervezettnek megfelelő kibocsátás mellett ugyanis az előző napi referenciahozamhoz képest 14, illetve 8 bázisponttal magasabb átlagos hozammal keltek el a kötvények. Érdekes módon azonban csütörtök délutánra ehhez képest - tehát az aukciós átlagoknál - 5-6 ponttal alacsonyabb referenciahozamot mértek. A hároméves papír (2006/G) 8,33 százalékos átlaga és ennél négy ponttal magasabb maximuma különösen rossz eredmény annak fényében, hogy a csütörtök délelőtti árjegyzésben még 8,3 százalékos vételi ajánlat volt rá.
Hasonlóan érdekes eltérést találunk az árjegyzéses és az ÁKK-n keresztüli forgalom áraiban a szerdai visszavásárlási aukciónál. Itt a 2004/I kötvényből a kibocsátónak 9,31 százalékos átlag mellett sikerült 8,65 milliárd forintnyi névértéket visszavásárolnia úgy, hogy aznap délelőtt még 9,30 százalékos hozam mellett jegyeztek rá vételi árat. Ez azért is említésre méltó, mert a visszavásárlások általában jó üzletet jelentenek a befektetőknek. A kibocsátó ugyanis - a lejáratához közeledő kötvény piacon lévő mennyiségének csökkentése érdekében - általában magasabb áron (alacsonyabb hozam mellett) szokta megvenni a papírokat, mint azt egyébként a másodpiacon el lehet adni (a másiknál, a 2004/J-nél nagyjából ez is történt, hiszen a 9,05 százalékos árjegyzési vételi hozamhoz képest 8,78 százalékos átlag mellett történt a visszavásárlás).
A következő napokat illetően azt mondhatjuk, a hozamok leginkább a forint árfolyamától függenek. Azt pedig felelőtlenség lenne jósolgatni, vajon folytatódik-e a nehezen meghatározható okú gyengülés vagy korrekció következik be e tekintetben. A nagy lökést az adhatta volna a piacnak, ha az euró jegyzése 250 forint közelébe kerül, erre azonban a múlt heti események fényében rövid távon immár vajmi kevés az esély.
