A húsvéthétfői semmittevés után ismét jól belevásároltak a piacba a befektetők, ezzel az előző hét végén még erős ellenállásnak tűnő technikai szinteket gyorsan át is vitték a vezető indexek. A bika nem tombolt, hanem szerényen viselkedett, s csütörtökre elérkezett a korrekció ideje. A hét folyamán elkezdtek kiegyenlítődni a pozitív és negatív jelek, most az okosok éppen a kasszánál állnak és a profit egy részét kivéve szemlélik a fejleményeket.
A beszámolási szezon legerősebb két hete után az összkép továbbra is igen szép. Az eredmények közel kétharmada várakozás feletti, a maradék harmad nagyobb része is vártnak megfelelő és csak 15 százalék körüli az elmaradtak aránya. További nagy jelentőségű változás az elmúlt negyedévekhez képest, hogy a várt felettiek nem szerény centekkel űberolnak, egyre több az igazi nagypályás túlteljesítés, amikor 10-20 százalékkal haladja meg a profit az előre jelzettet, illetve elemzők által vártat. Összességében közel 7 százalékkal jobbak az eredmények a vártnál, s ez már önmagában indokolná az elmúlt hetek jó teljesítményét. Feltűnő még a költséghatékonyság javulása, a mackó rákényszerítette a cégvezetőket a szigorú gazdálkodásra: ahol az árbevétel kissé meghaladta a vártat, ott az eredménynél rendre nagyobb a túlteljesítés mértéke.
Az elmúlt hetek lassú, de szinte folyamatos emelkedése után természetesen jó ránézni a chartokra is. Minden index áttörte a 200 napos mozgóátlagot, a Nasdaqon ráadásul még egy néhány napos korrekció is bőven belefér, hogy ne kelljen támaszként szolgálnia. A tech-alszektorok közül chartja alapján nagyon bikának tűnik a félvezető, a networking, a távközlés és a szoftver, tehát a legfontosabbak. Az éves csúcsok száma szerdán már az égben volt, a Nasdaqon 160 csúcsra 24 mélypont, de a NYSE még szebb, 190 csúcsra 18 gödör jutott.
Ez azonban már egy kicsit túl szépnek tűnik, épeszű befektető ilyenkor kaszál, legalábbis részben. A legjobb papírokat ilyenkor nem illik likvidálni, de csökkenteni nem árt. Ok pedig egyre több akad. Amilyen szép a technikai kép a középtávú indikátoroknál, olyan rossz a rövid távúak esetében. A piac elég túlvett, s a fundamentális löket is csökkenhet a jelentésdömping végével. A héten még jön többek között a McDonald's, a Tyco, a Disney, az ExxonMobil, de a techben már alig van valami, az Amazon csütörtök esti nagy durranása félő, hogy az utolsó volt. A részvényalapokba történő pénzvisszaáramlás a múlt héten megcsappant, a kötvénypiac stabil, nincs átcsoportosítás kötvényből részvénybe. A dollár ismét esik, a forgalom emelkedésben továbbra sem meggyőző. A makroadatok vegyesek, a munkanélküliségi adatok egyértelműen rosszak. Jobb tehát a békesség, nem kell kísérteni a sorsot, inkább megköszönni a piacnak a pénzt és ülni rajta egy kicsit.
Trendre játszani most nehezebb, de egyes papírokra továbbra sem árt odafigyelni. A csúcsra jutóktól most talán kicsit jobb óvakodni, de egészségesen emelkedik például az energiakereskedők közül a néhány hónapja még porig alázott El Paso, s komótosan kúszik feljebb a Dynegy is. Gyanúsan jókedvű a techben például a Vitesse Semiconductor, de nem mehetünk el szó nélkül a három nagy netcég mellett sem. Az agyonshortolás mellett éves csúcson vagy annak közelében levő Yahoo!, eBay és Amazon.com egytől egyig kitűnő eredményt és kilátásokat prezentált, ez néhány hétig elhallgattathatja a csillagászati értékelésükről papoló elemzőket. Ismét bebizonyosodott, hogy csak azért eladni valamit, mert kirívóan drágának tűnik, általában hiba. A piac többnyire okosabb, mint néhány elemző, az értékelés nem véletlenül van ott, ahol. A shortállományra kisebb cégek esetében még inkább érdemes odafigyelni. Az eredményekre bekövetkező reakció ugyanis a tapasztalatok szerint szoros korrelációt mutat ezzel, egy-egy agyonshortolt cégnél egy várakozás feletti eredmény a papírok visszavétele miatt félelmetes mértékű emelkedést tud okozni.
Ács Gábor