Idei mélypontján a Nasdaq Composite

Lassan egy éve, 1999. október végén indult a Nasdaq részvénypiacon a nagy rally, amelynek során a Composite index több mint 50 százalékkal emelkedett március végéig. Fél éve, április elején kezdődött a drasztikus korrekció, az index május végéig 3200 pontig esett vissza. Nyáron kétszer is viszonylag tartósan 4000 pont fölé jutott a Nasdaq Composite, szeptemberben és október első két hetében azonban elvesztette nyári nyereségét, és október 11-én idei legalacsonyabb értékén, 3074 ponton fejezte be a kereskedést. A több hónapos árfolyamesésből a nagy kapitalizációjú, tekintélyes profittal működő technológiai vállalatok sem maradtak ki. A június elejétől augusztus végéig tartó minirally ugyan legnagyobbrészt annak tudható be, hogy a befektetők visszamerészkedtek ezen cégek piacára, a szeptemberben megjelent profit warningok hatására azonban árfolyamuk visszasüllyedt május végi szintjükre. Jelenleg például mind az Intel, mind pedig az Oracle és a Cisco részvénye május végi árfolyama alatt forog. Eddig az elemzői várakozásoknak megfelelő vagy azokat kissé túlszárnyaló harmadik negyedéves vállalati eredmények sem hoztak megnyugvást, mivel szinte valamennyi gyorsjelentésben szerepelt egy arra vonatkozó utalás, hogy a következő negyedévben a profitnövekedés ütemének lassulására számít a cég. Ugyanettől tartanak a brókercégek szakértői is. A First Call adatai szerint az elmúlt hónapokban az elemzők a technológiai vállalatok harmadik negyedéves profitnövekedésére vonatkozó előrejelzéseiket 36-ról 34 százalékra vették vissza, a negyedik negyedévben pedig már csak 27 százalékra számítanak a korábbi 31 helyett.
A technológiai vállalatok eredményei miatt az általános profitnövekedési ütem is csökkenni fog. Az I/B/E/S adatai szerint a harmadik negyedévi 15 százalék után a negyedikben már csak 10 százalék körüli átlagos profitnövekedésre számítanak az elemzők.
A piac láthatóan nehezen tudja feldolgozni a történteket, mivel az elmúlt években az alacsony kamatszintnek és a technológiai fejlesztéseknek köszönhetően a befektetők hozzászoktak a 20 százalék körüli átlagos profitnövekedéshez.
A korrekció legnagyobb vesztesei azonban egyértelműen az internetes vállalatok. A vezető technológiai cégektől eltérően árfolyamuk április óta szinte folyamatosan csökkent, és még a szektor legnagyobb barátai is egyre pesszimistább jóslatokat fogalmaznak meg velük kapcsolatban. Henry Blodget, a Merrill Lynch elemzője például úgy véli, hogy az Egyesült Államok részvénypiacára bevezetett mintegy 400 internetes vállalat 75 százaléka öt éven belül nem tud nyereséget felmutatni, és a gyengébb idegzetű befektetőket eltanácsolja ettől a piaci szegmenstől. "A szektor szélsőséges volatilitása és értékelése miatt még mindig úgy véljük, hogy a tisztán internetes részvények nem megfelelő befektetések azok számára, akik átlagos kockázattűrő képességgel rendelkeznek" - idézte a cnbc.com az elemzőt.
Az internetes szektor képviselőivel kapcsolatban tehát meglehetősen ambivalens érzései vannak a piaci szereplőknek. A nagy .com-rally kezdetén is szinte minden befektető tisztában volt azzal, hogy egy-két, esetleg négy-öt évig jobbára veszteséget termelnek. A piac azonban a jelek szerint kijózanodott, s egyre több befektető teszi fel magának a kérdést, vajon fognak-e ezek a cégek valaha is pozitív cash-flow-t és profitot felmutatni. Természetesen a pesszimista, konzervatív hangulat bármikor ismét megváltozhat, visszatérhet a hit, hiszen az internetes szektort nem a fundamentumok, hanem a hit emelte az egekbe, s a hívők pálfordulása taszította a mélybe.
L. A.-N. L.