Nem néz ki túl jól az utóbbi időben az OTP-részvények teljesítménye, ezen a héten 1000 forintot csökkent az árfolyam, az augusztus 19-i mindenkori csúcshoz (31 ezer forint) képest pedig közel 6 százalékkal kereskednek alacsonyabb szinteken a bankpapírral. A hosszabb távú kép sokkal szebben fest,

az év elejétől még így is 34,5 százalékkal emelkedett az árfolyam.

Sokan a bank sajátrészvény-vásárlási programjától várják az árfolyam megtámasztását, a napi bejelentések alapján az OTP ezt meg is teszi, de inkább csak a 30 ezer forint alatti árfolyamon.

Az Economx kérdésére Bukta Gábor, a Concorde elemzési üzletágvezetője elmondta, a tavasszal meghirdetett 150 milliárd forintos keret mintegy 30 százaléka teljesült eddig. A felhatalmazás azonban nem jelent kötelezettséget, csak lehetőséget arra, hogy az OTP sajátrészvény-vásárlásokkal kimerítse az engedélyezett keretet.

A Concorde számításai szerint annak hátralévő részének teljesítéséhez napi átlag 49-50 ezer darab OTP-részvény megvásárlása (lenne) szükséges. Ez komoly támasz, de a jelek szerint ennek ellenére is csökkenhet az árfolyam, mint ahogy az például pénteken is látható. A probléma azonban nem OTP-specifikus, nincs gond a fundamentumokkal – mondta Bukta Gábor – az egész régiónk eladói nyomás alá került. Aminek több oka is van:

  • az év eddigi részében az európai részvénypiac felülteljesítő volt, bőven van tér profitot realizálni
  • az amerikai részvénypiac mindenkori csúcson van, elképzelhető tőkeallokáció Európából vissza az USA piacokra
  • a lengyel bankok a társasági adóemelés bejelentésének hírére 15-20 százalékot estek, ez a negatív hírflow a régiós pénzintézetek részvényeit is elérhette (ugyanakkor az aktívan kezelt alapokban az OTP javára is történhetnek átsúlyozások)
  • az orosz-ukrán fronton az helyzet egyértelműen eszkalálódik az elmúlt hetekben, különösen a lengyelországi dróntámadás után

Egyébként az OTP-részvények lendülete amiatt is alábbhagyhatott, hogy az idei profit a konszenzus szerint várhatóan csak 1-2 százalékkal múlja felül a tavalyi 1076 milliárd forintot. Ezt leszámítva – fogalmazott Bukta Gábor – a forint erősödése sem előnyös az OTP szempontjából: a nyereség 65-70 százaléka külföldről érkezik, aminek most a forintban kimutatott értéke kevesebb, mint például az év elején. Ráadásul a nyár közepétől a rubel 7-8 százalékkal gyengült a dollárhoz képest, ami szintén negatív fejlemény a profitja 15 százalékát Oroszországból szerző magyar pénzintézetnek.

A piaci várakozások szerint egy akvizíciós hír vagy bejelentés sokat lendítene a bankpapír árfolyamán, mivel a korábbi bankvásárlások egy-két kivételtől eltekintve kifejezetten sikeresek voltak. Most azonban nagy a csend, a baltikumi, vagy máltai terjeszkedés is lekerült a napirendről, a Concorde elemzői szerint legközelebb Kazahsztánban vagy Üzbegisztánban vásárolhat bankot az OTP. Bukta Gábor úgy látja, sok érv szól a közép-ázsiai bővítés mellett: a gazdaság állapota hasonló, mint Magyarországon a 90-es években, a bankok sajáttőke arányos megtérülési mutatói rendre 20 százalék felettiek, vagyis kifejezetten magas jövedelmezőséggel működnek az ottani hitelintézetek.

Ha viszont nincs akvizíció, akkor valamit kezdeni kell az OTP-ben felhalmozódott és folyamatosan termelődő plusz tőkével, ami 1300-1400 milliárd forintot tesz ki, azaz magasabb mint a csoportszintű egyéves nyereség.

A Concorde-nál úgy vélik, a közép-kelet európai régióban továbbra is az OTP az egyik legígéretesebb sztori, így a 29 ezer forintos árfolyam inkább már alulértékeltnek tűnhet, főleg a jelenlegi 7,5-ös árfolyam/nyereség értékeltségi mutató alapján. Ráadásul a Concorde optimistább a konszenzusnál, várakozásuk szerint 1167 milliárd forint adózott profittal zárhatja az évet az OTP csoport. 

Kapcsolódó

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!