Az Amundi igazgatója szerint 2018 legvalószínűbb tőkepiaci forgatókönyve ma az, hogy a volatilitás megemelkedik, és rendszeresek lesznek a kisebb-nagyobb kilengések a piacokon - ennek 75 százalék esélyt ad.
A legrosszabb forgatókönyv - miszerint 2018-ban drasztikus megingás következik be a piacon - valószínűségét 15 százalékra becsli a szakember. Egy esetleges válság sok helyről kiindulhat, a makrogazdasági tényezőktől a geopolitikai kockázatokig.
A legnagyobb kockázatot a kötvénypiacok árazása hordozza magában, mert a jegybankok által a világra szabadított pénz jelentős része ott csapódott le. A termékek és szolgáltatások inflációja nem tükrözi, hogy mennyi pénz van a világban, ezzel szemben a kötvénypiacon nagyot nőttek az árak, azaz csökkentek az előretekintő hozamelvárások. Egy 100 bázispontos hozamemelkedés jellemzően 6-7 százalékos veszteséget okozna a kötvényalapoknak Európában és Amerikában.
A második piaci kockázati tényező az amerikai részvénypiac lehet, amely sok befektető szerint rendkívül túlértékelt. Bár első ránézésre valóban drágának tűnhet az USA részvénypiaca, a szakember szerint figyelembe kell venni, hogy az amerikai gazdaság kivételesen dinamikus növekedési időszakot él át. A Fed fokozatos szigorítását ellensúlyozhatják gazdaságpolitikai intézkedések (adócsökkentés), így a vállalati profitok dinamikus emelkedése reális alapot teremthet a részvényárfolyamok további emelkedésének.
A harmadik kockázati tényezőt a kínai hitelpiac jelenti. A kormány továbbra is az évi 6 százalék feletti GDP-növekedést célozza. Ennek egyik következménye az eladósodottság növekedése mindenütt, ezért a globális kamatszint emelkedése nehéz helyzetbe hozná a kínai gazdaságot.
A közeljövőben sok múlik azon, hogy az egyes régiók monetáris hatóságai milyen lépéseket tesznek a "normalizálódás" útján, az egyes gazdaságok mennyire igazolják vissza a piacok magas növekedési várakozásait, hogyan alakul az infláció, lesz-e valami a Trump elnök által belengetett kereskedelmi háborúból, esetleg kirobban-e valami egyéb komolyabb konfliktus a világban. Izgalmasnak ígérkezik tehát 2018, de a legvalószínűbb forgatókönyv szerint idén még nem alakul ki drámai helyzet a világban - véli Ithurbide.
A kép forrása: Shutterstock.
