A globális gazdaság lassulásával jelentősen csökkenhetett a harmadik negyedévben az amerikai vállalatok nyereségtermelő képessége, s ez meglehetősen baljós előjel az amerikai vállalati kötvénypiac befektetői számára. A Financial Times szerint a Fed alacsony kamat politikájának köszönhetően az alacsony hitelezési költségek hátán az amerikai vállalati szektor immár 7800 milliárd dollárnyi adósságon ül.
Az olcsó hiteleknek köszönhetően az elmúlt években virágoztak a vállalatfelvásárlások, akvizíciók, s a részvényesek is egyre több pénzhez jutottak a cégektől sajátrészvény-vásárlások és osztalék formájában. Ez mind-mind a vállalati mérlegek minőségének romlását eredményezte. A lassulás által leginkább veszélyeztetett szegmenst a bóvlikötvények jelentik, ezek értéke eléri az amerikai piacon a 2500 milliárd dollárt, ebből az S&P becslései szerint mintegy 1500 milliárd dollárnyi lejárata a következő 5 évben esedékes. Ugyanakkor ezen kötvények refinanszírozása nehezebbé válik, ha emelkednek a kamatok s eközben a vállalati eredmények nyomás alá kerülnek - írja a pénzügyi lap.
A pénzügyi válság óta első ízben a spekulatív besorolású amerikai kötvények árfolyama elkezdett esni. A Barclays magas hozamú amerikai kötvényeket követő indexe idén 2,3 százalékos mínuszban jár. A hitelezési költségek növekedésével és a vállalati csődök számának emelkedésével a befektetők is elkezdték kivonni pénzüket, a bóvlikötvényekből április közepe óta 14 milliárd dollárnyi tőke távozott. A Bank of America által számolt magas hozamú kötvényindex hozama 7,98 százalékra emelkedett az egy évvel ezelőtti 6,52 százalékról.
Edwin Tai, a Newfleet Asset Management nem teljesítő hitelekre szakosodott portfólió menedzsere szerint természetese a folyamat. Mint mondta, jelenleg a hitelciklus vége felé járunk, ezek jellemzően 5-7 évig tartanak, s ez már a hetedik év, ilyenkor szoktak jönni a csődök, ahogy az amerikai gazdaság lassulni kezd. Az S&P szerint idén már több amerikai cég jelentett csődöt, mint 2009 óta bármelyik évben.
Az amerikai vállalatok összesített EBITDA-ja (adózás, kamatok és amortizáció előtti nyereség) a második negyedévben 39,3 százalékkal esett az egy évvel korábbihoz képest, ez az ezredforduló óta a legnagyobb csökkenés a Bank of America Merrill Lynch elemzői szerint. Nicholas Colas, a Convergex vezető piaci stratégája szerint ez már nem csak az erős dollárról, vagy az alacsony olajárról szól. Ez már azt mutatja, hogy az egész amerikai gazdaság állapota miatt lehet aggódni.
