A Naoi Gazdaság keddi számának cikke
Két hét alatt ötezer forintot esett a Richter-papírok árfolyama, miután a részvény kikerült a legtöbb alapkezelő által követett MSCI indexből. Az új indexsúlyokat november 15-én hozta nyilvánosságra az MSCI Barra indexszolgáltató, amit a papír hevesen le is reagált, az ezt megelőző 40 615 forintos záróárról egy nap alatt 38 400-ra zuhant. A piacon találgatások kezdődtek, hogy az indexkövető alapok, az ETF-ek vajon mennyi részvényt fognak − szabályzatuknak megfelelően, kényszerűen − a piacra önteni a november 30-án zárásban életbe lépő átsúlyozás során. Az első becslések 500 ezer és egymillió részvény között szóródtak, ám ma már tudjuk, hogy ennél több papírról lehetett szó, hiszen egyedül a pénteki záró szakaszban 700 ezer részvény cserélt gazdát − 35 500 forintos árfolyamon. Több brókercégnél fogadásokat is kötöttek arra, hogy meddig esik majd a gyógyszerpapír árfolyama az átsúlyozás hatására, voltak 30 ezer forint alatti tippek is, a végül megvalósult 35 500-as szintnél azonban a többség mindenképpen lejjebb várta a részvényt. A korábbi napi likviditáshoz képest ugyanis hatalmas mennyiségnek számított az eladásra váró darabszám, az is benne volt a pakliban, hogy sokkal jelentősebb áresést szenved el az egyébként fundamentálisan vonzónak tartott részvény.
Hogy nem így lett, az jórészt annak tudható be, hogy amíg a passzív alapok − amelyeknek nincs mérlegelési lehetőségük − kényszerűen eladtak, több nagy külföldi, illetve hazai aktív alap kezelői láttak jó vételi lehetőséget az áresésben − mondta el a Napi Gazdaságnak Loncsák András, az Aegon Alapkezelő részvényportfólió-menedzsere. Az a forgatókönyv valósult meg, amire számítottunk, a passzív alapkezelők jó része a pénteki napra, azon belül is főleg a záró szakaszra időzítette az eladást − tette hozzá. A 700 ezer darabos zárószakasz-beli forgalom ellenére még több mint százezer részvényre maradt bent vétel a 35 500-as árszinten és lejjebb is voltak még nagyobb vevők. Érdekesség, hogy maga a Richter is megbízást adott 50 ezer saját részvény vásárlására, ám úgy tűnik, a társaság nem vásárolt pénteken − legalábbis eddig nem jelentették be, hogy teljesült volna a megbízás.
A külföldi intézményi végbefektetőknek amúgy is egyik kedvencük a Richter, emellett várhatóan a közeljövőben is kedvező hírek érkezhetnek a társaságról akár a Cariprazine-nal kapcsolatban, de az orosz piacról és később a bioszimiláris fejlesztésekről is pozitív híráramra számít az alapkezelő. A papír azonban korábban nem számított éppen olcsónak, már igencsak megközelítette a jobbára 40 és 45 ezer forint között szóródó célárakat, így sokaknak kapóra jöhetett az átsúlyozás.
Nemcsak a hosszú távú befektetők akadályozták meg azonban a nagyobb áresést és állították meg a részvényt mintegy 12-13 százalékos mínuszban. Az elmúlt hetekben ugyanis jelentősen nőtt a spekulációs vételek mennyisége is. Ez egy ilyen helyzetben természetes, de rövid távon akadályozhatja a részvény komolyabb felpattanását. Ahogy Varjú Péter, az Erste vezető üzletkötője fogalmazott, csak az nem kapott Richtert az utóbbi napokban, aki nem akart, jó sokan belevettek a kiárusításba. Emiatt az emelkedés el fog akadni a 38 ezres szintnél, ahol a részvény korábban hosszabb ideig időzött. Éppen ezért Varjú szerint az átlagos befektetőnek jelenleg nem a 40 ezer forintnak kell a szeme előtt lebegnie, jobb, ha beéri 38 ezerrel, ezt szerinte az év végéig nem fogja tudni átlépni az árfolyam.
Loncsák András úgy véli, eltelhet két-három hónap, amíg az árfolyam helyreáll. Az, hogy rövid távú játékosok milyen gyorsan szállnak ki, részben ár kérdése: ha hamar magasra emelkedik, akkor azért, ha viszont ismét visszamegy 36 ezer alá, akkor azért válnának meg a részvényektől viszonylag hamar. Ez a folyamat azonban egy hónap alatt jórészt lezajlik − tette hozzá. Ebből a szempontból jó jel, hogy stabil vevői voltak a papírnak és pénteken is nagyobb tételek sorakoztak a vételi oldalon.
Hosszabb távon viszont hátrányosan hathat a Richter-részvények likviditására az indexből való kikerülés. Ez egyben azt is jelenti, hogy egy-egy megbízás nagyobb elmozdulást okozhat az árfolyamban, vagyis nőni fog a volatilitás. Ha megmarad a jó hangulat, akkor a maradék indextagok (így a Mol, az OTP és a Telekom) jobban fognak teljesíteni, a Richter pedig lemaradhat. Fordított esetben viszont, ha kifelé áramlik a tőke a feltörekvő piaci alapokból, az a Richtert nem fogja érinteni. Az MSCI döntése egyébként nem örökre szól, még az is lehet, hogy később visszakerül a részvény az indexbe, ami hasonló intenzitású emelkedést okozhatna a papírban.
