Néhányan a legnagyobb amerikai vállalatok közül immár alacsonyabb hozamon tudnak kötvényt kibocsátani, mint az amerikai állam - írja a Wall Street Journal. Ilyenek például az Exxon Mobil és a Johnson&Johnson által kibocsátott vállalati kötvények, ezek hasonló futamidejű amerikai államkötvényeknél alacsonyabb hozama arra utal, a befektetők kevésbé látják kockázatosnak ezeket a cégeket, mint magát az amerikai államot fizetőképesség szempontjából. Vannak akik egyszerű piaci anomáliának tekintik a fejleményt, azonban ahogy egyre több ilyen cég akad, úgy egyre inkább úgy tűnik, egy újfajta trend kezdetéről lehet beszélni - írja a lap.
A pénz elképesztő mértékben kezdett beáramlani az amerikai vállalati kötvénypiacra, nagyobb ütemben, mint az államkötvényekére. Idén az amerikai vállalatok összesen 1,2 ezer milliárd dollár értékben bocsátottak ki kötvényeket, s a vállalati szektor ennek köszönhetően immár 1,73 ezer milliárd dollár értékű készpénzen ül. Ennek köszönhetően az amerikai cégek finanszírozása helyzete soha nem látott mértékben egészségesnek tűnik, s ha az amerikai gazdaság növekedése megmarad, ez a helyzet csak javulni fog. Ezzel éles ellentétben áll az amerikai költségvetés, amely évről évre nagyobb adóssággal kell megküzdjön, s a jelek szerint egyelőre képtelen arra, hogy egyensúlyba billenjen. Ráadásul a kongresszusi harc még hátravan az adóemelésekkel és a kiadáscsökkentésekkel kapcsoltban, s ez csak fokozza a bizonytalanságot az állampapírpiacon. Néhányan attól tartanak, hogy az amerikai államadósság újabb leminősítés elé nézhet. Emlékezetes, hogy az Standard & Poor\'s tavaly a tripla A kategória alá csökkentette az amerikai államadósság besorolását, s ez hatalmas esést generált a tőkepiacokon.
Minden nap, amikor nem rendeződik az amerikai költségvetés hosszabb távú helyzete az amerikai államkötvények kockázatosabbá válnak, s a vállalati kötvények relatív vonzereje növekszik - mondta a lapnak Jason Grabill-t, a Carret alapkezelő cég ügyvezető igazgatóját, aki portfólióiban már tavaly lecserélte az amerikai államkötvények jelentős részét vállalati kötvényekre.
Ugyanakkor vannak, akik szerint a jelenség csak átmeneti, s felhívják a figyelmet, hogy az Exxon és a Johnson & Johnson esetében tapasztalt jelenség csak a nagyon rövid lejáratú kötvényeknél figyelhető meg, s ezek árfolyama meglehetősen volatilis. Ráadásul az amerikai állampapírpiac még mindig sokkal nagyobb és likvidebb, mint a vállalati kötvénypiac, ami extra kockázatot jelenthet utóbbi esetében a befektetőknek. S végül ott van a pénznyomtatás lehetősége - ez lehetővé teszi, hogy az amerikai állam mindig tudja dollárban fennálló kötelezettségit teljesíteni. Ezzel az amerikai állampapírok olyan biztonságot nyújtanak, amelyre mindig lesz kereslet - hívta fel a figyelmet Kam Poon, az Aberdeen Asset Management szakértője.
