Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Ennek eredendő oka, hogy az amerikai diszkontkincstárjegyek nulla körüli hozama nem kínál befektetési alternatívát, és a részvénypiacok túlárazottságától való félelem egyre inkább a nyersanyagpiacokra tereli a magas hozamot kereső spekulatív pénzeket - szögezte le Háda Bálint, a Quaestor elemzője a tizennegyedik alkalommal megjelent Navigátor című kiadványuk ismertetése során.
Világgazdasági kilátások
Az utóbbi hetek árfolyam alakulásai a fontosabb részvénypiacokon annak ellenére mutatnak bizonytalanságot, hogy a legutóbb nyilvánosságra került adatok jobban tükrözik a növekedés lehetséges beindulását, mint az eddigiek bármikor korábban.
Fontos ugyanakkor megjegyezni Háda szerint, hogy a kedvező adatok mögött állami költségvetésből származó gazdasági ösztönzők állnak. Ha kiderül, hogy az állami ösztönzők véget érnek, és nem lép helyükbe organikus növekedés, a piacok akkor mindenképpen fordulatot fognak venni.
A növekedés fenntarthatósága jelenleg kétséges szinte mindenütt, így nem zárható ki, hogy a jövő év elején mások mellett az amerikai gazdaság is ismét lejtmenetet vesz. Ez pedig felveti a további esetleges gazdaságélénkítő lépések szükségességét, miközben a kormányzat és a Fed már lényegesen kevesebb „munícióval" rendelkezik.
Ezeknek a programoknak a finanszírozása komoly problémákat vet fel azóta, hogy Nagy-Britannia hitelminősítésének megváltoztatása először napirendre került. A hiányszintek a gazdasági növekedés útjába is akadályt gördíthetnek majd.
Akár a végéhez közeledik az eddig tartó tőkepiaci emelkedés, akár folytatódik, a jelenlegi kamatspektrum szélein lévő devizákból alkotott párosokban érdemes pozíciókat felvenni, hiszen ezek adják a legtágabb mozgásteret.
A jelenlegi helyzet szerint, ha nem is feltétlenül az év eddigi trendjeinek megszakadása, de azokban némi szünetelés várható. A nyersanyagdevizákat folyamatosan segítette a nyersanyagpiaci lendület, sőt már kamatemeléseket is láthattunk.
Ha a kockázati étvágy lecsökken, akkor viszont a legnagyobb lejtmenetet a fejlett piaci devizák között éppen a nyersanyagdevizák mutathatják - jó befektetői morál esetén természetesen ennek ellenkezője teljesülhet.
Az eurót az ECB szigorúbb politikája tartja a többi hasonlóan alacsony kamatozású fejlett piaci eszközzel szemben. Mivel az eurozóna bankjai még a becsült veszteségeik felét sem írták le, s egyre nagyobb a nyomás a költségvetési fegyelem fellazítására az eurozónában is, így kérdéses, hogy továbbra is tartani képes-e magát az euró.
A dollár zéróközeli kamata és a lenyomott amerikai rövid- és hosszú hozamok mellett erre látunk esélyt, de a bankrendszer ingatag állapota miatt csak is kizárólag óvatos kijelentésekkel élnénk.
Nyersanyagpiaci felfutás
A Fed várhatóan fenntartja a nulla közeli kamatszintet és a likviditásbőséget, ami további rengeteg „olcsó" pénzt és gyenge dollárt jelent a piacok számára..
A piacokon lévő többlet likviditás valószínűleg a legkönnyebben manipulálható befektetési eszközök, a nyersanyagok piacát fogja megtalálni.
Akkor is így lesz ez, ha a növekedés valóban organikusan beindul, hiszen akkor a feldolgozó ipar igyekszik majd minden áron beszerezni a szükséges nyersanyagokat a termékei iránti vélt vagy valós kereslet kielégítése érdekében.
A Quaestor megítélése szerint ugyancsak a helyzet kettősségét támasztja alá az arany árfolyamának egyre drasztikusabb emelkedése.
Bár élénkült a kockázatvállalási kedv, a befektetők a biztonságot sokkal fontosabbnak tartják, mint egy évvel ezelőtt, amit a fizikai aranykereslet növekedése, s magasabb szinten stabilizálódása is fémjelez.
Az olajpiac fundamentumai már kevésbé indokolják a jelenlegi olajárfolyam jegyzéseket, hiszen a napi olajkereslet az OECD országokban mintegy 13 éves mélyponton van. Az élelmiszerek piacán a kedvezőtlen időjárás fokozhatja a dollár gyengülése által gerjesztett áremelkedést.
Továbbra is gyengélkedhet a forint
Miután a magyar gazdaság szerkezetében érdemi változás az elmúlt egy évben nem történt, és a kedvező árfolyam így sokkal inkább a fejlett gazdaságok alacsony kamatszintjének köszönhető, ezért továbbra is az euró tartása ésszerű, stabilitást hordozó vagyon elemként.
A következő hónapok bizonytalanságai, melyek elsősorban az ukrán, majd a hazai választási kampányokból származnak, arra is lehetőséget nyújtanak, hogy árfolyam nyereség képződjön az eurón.
A magyar gazdaság kilábalása csak igen lassan mehet végbe, a legkedvezőbb forgatókönyv esetén is csak a jövő év végén mutathat szerény növekedést. Az eró-forint árfolyam nagy részben egy kegyelmi időszakot tükröz. A hangulat változása ugyanakkor a kegyelmi állapot megszűnését is jelenti, mivel a magyar gazdaság és a költségvetés érdemben nem különbözik szerkezetileg az egy évvel ezelőtti állapottól.
Az ország problémáit csak a hosszú távú gazdaságpolitikai gondolkodás meghonosodása oldhatja meg. Egy olyan gazdasági program, amely számos konkrétumot tartalmazva a külföldi befektetők számára elegendő fogódzkodót nyújt a kitűzött célok elérésének méréséhez.
Ennek Háda szerint legkézenfekvőbb módja egy euró bevezetési céldátum kitűzése, és az ahhoz vezető gazdaságpolitikai program részletes megrajzolása lehet. A választások feltehetően bizonytalanságot hoznak majd, elsősorban az árfolyam alakulásába, de ez megfelelő gazdasági program esetében kezelhető problémát jelent.
Tartalékok nélküli emelkedés a pesti parketten
A hihetetlenül optimista hangulat és az erőteljesen megemelkedett kockázati étvágy hatására a magyar részvénypiac is lehetetlennek tűnő szintekre emelkedett, legalábbis ami a társaságok eredményességét illeti.
A Quaestor elemzője nem kételkedik abban, hogy a többlet likviditás által fűtött spekuláció akár tovább is emelheti a magyar papírok árfolyamát, a jelenleg bemutatott teljesítményük azonban ezt semmiképpen nem alapozza meg.
Az egyetlen befektetői sztori jelenleg a Richter originális kutatási projektje, amely azonban nemcsak jelentős sikert, de igen nagy kockázatot is magában hordoz. Elég, ha az Egis korábbi kudarcát idézzük fel.
A nemzetközi piacokon az alacsony kamatszint megélénkítheti a vállalat felvásárlásokat, ezt a folyamatot azonban a növekedéssel kapcsolatos bizonytalanságok hátráltathatják. Ennek ellenére valószínűnek tartjuk, hogy elsősorban a bankok piacán erőteljes konszolidáció valósulhat meg.
