Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
A Napi Gazdaság írása
A dollár ismét gyengébbnek tűnik, de új trendről még túlzás lenne beszélni. A Fed egy hajszálnyit visszavett a szigorú hangnemből, az Európai Központi Bank (ECB) viszont szinte biztosan emel csütörtökön.
Az euró/dollár 1,56-ról 1,58-ra emelkedett a múlt héten, s ezzel a jegyzés az április közepe óta jellemző 1,54-1,58-as sáv tetejére került. Így már nem vagyunk messze az április eleji 1,60-as történelmi csúcstól. A dollár/jen 107,5-ről egészen 105-ig esett, majd a hét vége felé 106-ra korrigált. A globális kockázati étvágy erősödésével párhuzamosan a jen folyamatosan gyengült március közepe óta, s a múlt hetihez hasonló mértékű mozgásra volt már példa ebben a gyengülő trendben.
A rövid távú dollárgyengülés mögött a változatosság kedvéért ismét a várt kamatpályákban bekövetkezett változás áll: a jelek szerint továbbra is a kamatkülönbség a domináns tényező a két fő keresztárfolyamban, különösen az euró/dollárban.
A Federal Reserve az elmúlt pár hétben felettébb kemény hangvételre váltott, úgy tűnt, a monetáris hatóság már kevésbé aggódik a gazdasági növekedésre leselkedő veszélyek miatt. Viszont annál jobban tart az inflációs nyomás fokozódásától. Ennek köszönhetően a piac kifejezetten agresszív kamatemelési pályát árazott be, a múlt hét elején a következő egy évre már csaknem másfél százalékpontos szigorítást vártak a befektetők. Ehhez képest a Fed döntéshozó testületének múlt hét kedd-szerdai ülése relatíve óvatos állásfoglalás közzétételével zárult. (Az irányadó kamat természetesen maradt 2 százalékon, amint azt mindenki várta.)
A bank nem változtatott a növekedési és az inflációs kockázatokról szóló szövegrészen - az előbbinél változatlanul lefelé, az utóbbinál felfelé mutató tényezőket lát - és az az alapforgatókönyv is maradt, mely szerint az infláció az év vége felé és jövőre csökkenésnek indul. Ez a szöveg viszont nem úgy hangzott, mintha a Fed a belátható jövőben kamatemelésre készülne. A piac ennek megfelelően vissza is fogta kamatemelési várakozásait, s a következő egy évre már "csak" 80-90 bázispontnyi emelésre számít.
A másik oldalon viszont továbbra is minden jel arra utal, hogy Jean-Claude Trichet és kollégái beváltják majd egy hónapja elhangzott kvázi "ígéretüket" és az Európai Központi Bank 25 bázisponttal kamatot emel csütörtöki ülésén. A piac lényegesen szigorúbbnak érzi az eurózóna jegybankját, mint a Fedet, és ez nyomot hagy a dolláron.
Most, hogy az elmúlt hónapokban megszokott sáv tetején van az euró/dollár, természetesen sokan lázasan találgatják, vajon sikerül-e kitörnie az eurónak ebből a tartományból. Már háromszor volt ilyen próbálkozás április közepe óta, mindannyiszor sikertelenül. Technikai elemzők nyelvén fogalmazva az 1,59-1,60-as szintek tájékán éppen ezért komoly ellenállás mutatkozhat. Lényeges különbség viszont, hogy az 1,58-as szint korábbi tesztelésekor a piac már eleve euróvételi pozíciókban ült az amerikai határidős tőzsdéken regisztrált adatok szerint. Az elmúlt egy hónapban számottevő mértékben leépültek ezek a pozíciók és a piac most nagyjából semlegesnek tűnik, azaz van hely a short dollár pozíciókra.
A dollár esetleges további gyengülése esetén azt is érdekes megnézni, mit is jelent az Egyesült Államok árfolyam-politikájában a közelmúltban megfigyelt hangsúlyváltás. Emlékezetes, nem is olyan rég a Fed elnöke is fontosnak tartotta elmondani, hogy a jegybank a dollár leértékelődéséből fakadó inflációs nyomást is figyelembe veszi a monetáris politikai döntéseknél és a deviza folytatólagos értékvesztése nem kívánatos az inflációs várakozások szempontjából.
A kijelentés azért keltett nagy figyelmet, mert a dollárpolitika tradicionálisan a pénzügyminisztérium feladata, s a Fed verbális intervenciója azt jelezte, az amerikai hatóságokat most már tényleg zavarja a zöldhasú folyamatos gyengülése. Kérdés, a szavakat vajon valamilyen akció is kíséri-e, amennyiben a dollár tovább gyengül. A legutóbbi Fed-közlemény nem ezt sejteti, ha pedig a piac nem lát konkrétumot a retorika mögött, akkor pillanatok alatt leértékeli a szavakat is.
