2002. január 1-je óta értékpapírt nyilvánosan forgalomba hozni kizárólag dematerializált formában lehet. A dematerializációt mindenekelőtt el kell határolni az immobilizációtól, melynek során a fizikai értékpapír összevont címletekben történő előállítására kerül sor. A dematerializáció esetén ezzel szemben az értékpapír elveszíti okirat jellegét és nyomdai úton előállított formában nem, hanem csupán értékpapírszámlán, számítógépes adatként létezik. E rendszer már megkívánja a szabályozás nagyfokú garanciáit is. A dematerializáció lehetőségét a tőkepiacról szóló 2001. évi CXX. törvény (tpt.) tartalmazza, annak részletszabályait pedig kormányrendelet állapítja meg. A dematerializált értékpapír tehát a tpt.-ben meghatározott módon, elektronikus úton rögzített, továbbított és nyilvántartott, az értékpapír tartalmi kellékeit azonosítható módon tartalmazó adatösszesség. A tpt. rendelkezései szerint a zárt körben forgalomba hozott értékpapír akár nyomdai úton, okiratként, akár pedig dematerializált értékpapírként előállítható, míg a nyilvánosan forgalomba hozott értékpapír kizárólag dematerializált értékpapír formájában jelenhet meg. A dematerializált értékpapír előállítása csak névre szóló értékpapírként lehetséges. A kibocsátó, miután határozott az értékpapír dematerializált formában való megjelenítéséről, gondoskodik a kibocsátási folyamat lebonyolításáról. Az értékpapír előállítása során a kibocsátó kiállít egy, a dematerializált értékpapír kellékeit tartalmazó, értékpapírnak nem minősülő okiratot, amelyet a Központi Elszámolóház és Értéktár (Budapest) Rt.-nél (Keler) helyez el. Ez az okirat az értékpapírok egyedi azonosításához szükséges kellékeket - például sorszám, tulajdonos neve - természetesen nem tartalmazza. A kibocsátó utasítására a Keler központi értékpapírszámlát nyit és azon a teljes kibocsátott értékpapír-mennyiséget jóváírja. A terrorizmus elleni küzdelemről és a pénzmosás megakadályozásáról szóló törvény megalkotása hívta életre a tpt. azon rendelkezését, mely szerint 2002. január elsejétől nyilvánosan kizárólag dematerializált értékpapírok hozhatók forgalomba (kivéve az állampapírokat). A jelenleg még okirati formában létező, nyilvános forgalomban lévő értékpapírokat legkésőbb 2004. december 31. napjáig át kell alakítani dematerializált értékpapírrá (az átalakításról lásd később). Ha a kibocsátó a tpt. hatálybalépése, 2002. január 1. előtt döntött nyomdai úton előállított értékpapír nyilvános kibocsátásáról vagy már nyomdai úton előállított névre szóló értékpapírral azonos sorozatú értékpapírt hoz - például alaptőke-emelés során - forgalomba, azt 2002. december 31-ig még nyomdai úton előállítva is megteheti. 2003. január 1. után azonban már erre sincs lehetőség. Az értékpapírok dematerializációjának egyik lehetősége az értékpapír dematerializált formában történő kibocsátása, másik lehetősége a nyomdai úton előállított értékpapírok dematerializált értékpapírrá történő átalakítása. Az értékpapír átalakítása előtt a kibocsátónak hirdetményt kell közzétennie, hogy az átalakításról minden érintett befektető értesülhessen. A hirdetménynek tartalmaznia kell az átalakítás megkezdésének időpontját és időtartamát - ami nem lehet 60 napnál rövidebb -, valamint a benyújtás helyét. Az értékpapír tulajdonosainak, amikor fizikai értékpapírjaikat átalakítás végett benyújtják, meg kell jelölniük azt a befektetési szolgáltatót (bankot, brókercéget), amellyel értékpapírszámla-szerződést kötöttek, és akinél dematerializált értékpapírjaikat „el kívánják helyezni”. Amennyiben a nyomdai úton előállított papírok letétkezelőnél vannak elhelyezve, a benyújtással kapcsolatos teendők a letétkezelőt terhelik. A Kelerben őrzött értékpapírok benyújtottnak tekintendők, amennyiben tulajdonosuk rendelkezik értékpapírszámlával. Az átalakítás időpontja a nyomdai úton előállított értékpapír benyújtására megjelölt utolsó napot követő munkanap. Ezen a napon állítja ki a kibocsátó a dematerializált értékpapírról a fent említett okiratot is. A nyomdai papírok átvételére jogosult személy haladéktalanul továbbítja azokat a Kelernek, aki azok ellenében ugyanolyan mennyiségű dematerializált értékpapírt ír jóvá a számlavezető központi értékpapírszámláján. Ezt követően pedig a számlavezető haladéktalanul jóváírja a dematerializált értékpapírokat a számlatulajdonos értékpapírszámláján. Ezt követően az átalakításra került, nyomdai úton előállításra került értékpapír-sorozatot érvénytelenné nyilvánítják, az átalakításra érvényesen be nem nyújtott értékpapírokat pedig a kibocsátó nyilvántartásba veszi. Hitelviszonyt megtestesítő értékpapír (például kötvény, jelzáloglevél) és befektetési jegy esetében az értékpapír tulajdonosa az értékpapír lejártáig, illetve a befektetési alap megszűnéséig kérheti a nyomdai értékpapír helyett a dematerializált értékpapírnak a számláján történő jóváírását. Részvény esetében az átalakított értékpapírokat a kibocsátó értékesíti. Az érvénytelenített értékpapír forgalom tárgya nem lehet, de a tulajdonos - a fizikai értékpapír ellenében - bármikor követelheti a dematerializált értékpapír részére történő kiadását. Szalay Fruzsina-Tomori Erika ügyvédek