Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
A Standard & Poor's tőkepiaci elemző részlege blikfangos, „Ki nyeri a 2009-es év harcát: a medvék vagy a bikák?" címmel tartott sajtótájékoztatóján a szakemberek nem szolgáltak egyértelmű válasszal. Mint mindig, most is az a kérdés, honnan nézzük.
Az amerikai gazdaság most már egyértelműen az 1930-as évek óta tapasztalt legmélyebb és leghosszabb recessziót nyögi. A mélypontot az S&P közgazdásznője szerint a harmadik negyedévben éri majd el a világ legnagyobb gazdasága, a felépülés szakasza viszont már elhúzódhat. A növekvő inflációs félelmek ellenére a Fed 2010 vége előtt várhatóan nem emeli az irányadó kamatlábat és a lakosság eladósodásának 2008-ban mért, 1800 milliárd dolláros növekedési üteme jövőre megháromszorozódhat. Ugyan az alacsonyabb benzinárak növelik a vásárlóerőt, a munkanélküliség szította félelem a megtakarítások irányába tereli a háztartásokat.
Az olajárak rövid távon ismét kilőhetnek, de középtávon az S&P elemzői 50-60 dolláros szint körüli stabilizálódásra számítanak. A tőkepiacokon 2009 második felére a második negyedév rallyja után a márciusi mélypontok visszatesztelésére, majd a negyedik negyedévtől a felépülési szakasz beindulására számít Sam Stovall, az S&P vezető befektetési stratégája. A bikapiac irányába hathat, hogy a márciusi mélypontok elérése óta a részvények felülteljesítették a kötvényeket, a kis kapitalizációjú vállalatok lehagyták emelkedésben a large capeket, valamint a ciklikus szektorok rávertek a defenzívekre.
Ráadásul a részvények árazásában már a fundamentális megalapozottság iránt táplált remények is megjelentek. A kockázatok oldalán viszont éppen az emelkedés beárazódása az egyik fő pont, hiszen innen már nehezen lehetne indokolni a további emelkedést. Veszélyt jelenthetnek a magasabb állampapírhozamok, az inflációs nyomás erőre kapása, az ingatlanpiac lábadozásának elhúzódása, illetve a még mindig lakossági eladósodottság.
Historikus adatok alapján a mélypont utáni rallyt követő korrekció várható mértéke az S&P-500-ban 14 százalék körül várható, de nem kizárt a márciusi mélypontok visszatesztelése sem.
Igaz, a korrekciókat a múltban átlagban 36 százalékos visszapattanás követte a rá következő egy éven belül. A nemzetközi piacokon az árupiaci termékek várható további drágulása miatt a nagy nyersanyag-kitettségű piacok vihetik a prímet a második félév során. Az S&P nemzetközi értékpapír-stratégája szerint ezek közül is a brazil piacban van a legnagyobb potenciál. A feltörekvő piacokon lényegesen nagyobb rally volt tapasztalható, mint fejlett társaiknál, így az utóbbi időben a profitrealizálások miatt oldalazásba váltottak. Ráadásul az aránylag magas P/E-ráták ellenére várható még ugyan növekedés, de nagy exportkitettségük miatt nem árt vigyázni velük. Ami pedig régiónkat illeti, a magas eladósodottsági arány miatt az S&P egyértelműen alulsúlyozásra ajánlja térségünket a BRIC-országokkal szemben.
