Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
A Svájci Központi Bank (SNB) egyik tanácstagja pár nappal ezelőtti beszédében jelezte, hogy a svájci jegybank mindent megtesz egy deflációs spirál kialakulásának elhárításáért, félő ugyanis, hogy a fogyasztók az alacsonyabb árak reményében és a munkanélküliség emelkedése miatt elhalasztják kiadásaikat, ami még mélyebb recesszióba taszítja az országot. Az SNB deflációs félelmei jogosak, és ha továbbra is a vártnál jóval alacsonyabb inflációs számok látnak napvilágot, akkor nem kizárható, hogy a frankot a jegybank intervencióival tovább gyengíti, akár 1,55 fölé ez euróval szemben - áll a CIB Bank árfolyam és kamatelőrejelzésében.
Az SNB már lényegében ellőtte az összes puskaporát, így mást nem tehet, folytatja mennyiségi lazítási programját azaz beavatkozik a devizapiacon, kötvényvásárlással növeli a pénzmennyiséget, és lejjebb tolja a hosszú távú kamatokat, valamint sűríti a bankoknak szóló repó aukcióit. Kérdéses, hogy a kvantitatív lazítás programja bővül-e majd a közeljövőben.
A forint és kamatai a piac foglyai
A következő időszak magyar kamatpályája továbbra is elsősorban a piaci folyamatoktól, s a forintárfolyam alakulásától függ. Az elmúlt hetekben az euró/forint kurzus eltávolodott a kritikusnak tekintett 310 feletti szintektől, sőt az elmúlt napokban néhányszor megközelítette a 290-es értéket is. A volatilitás azonban továbbra is jelentős, így az MNB sem lélegezhet fel egyelőre. Kategorikusan pedig továbbra sem kizárható, hogy a piaci folyamatok esetleges romlása végül nem kényszerít ki kamatemelést- figyelmeztet az elemzés.
Alapforgatókönyvében a CIB továbbra sem számol monetáris szigorítással, ameddig a piacok viszonylag stabilak maradnak. Amennyiben a felálló új kormánnyal és intézkedéseivel erősödik a Magyarország iránti bizalom, illetve a globális hangulat is támogató marad, az év közepe felé a jegybank újraindíthatja enyhítési ciklusát, és az év végéig fokozatosan faraghat a jelenlegi 9,5 százalékos alapkamatból.
A svájci frank/forint árfolyam szempontjából ismét az euró/forint árfolyamban fellépő változások lesznek a meghatározóak. A Magyarországgal kapcsolatos bizonytalanságok azonban még mindig jelen vannak, az esetleges további leminősítések, a negatív piaci megítélés, a globális hangulat újbóli romlása, a politikai bonyodalmak, az elfogadandó kiadáscsökkentő csomag ingatag lábakon álló támogatottsága mind felfelé mutató kockázatot jelentenek.
Azért lehet bizakodni
Mivel azonban az alapszcenárió lassú, fokozatos erősödést jelez a forint árfolyamában, a svájci frank/forintban a 216,76-os történelmi csúcs újratesztelésével nem számolnak. Továbbra sem állnak rendelkezésre nyilvános információk arról, hogy az utóbbi időszakban a jegybank esetleges közvetlen piaci beavatkozásai milyen mértékben segíthették az árfolyamot, de a globális és a régiós devizapiaci mozgások alapján az elmúlt 2-4 hét során erre kevésbé volt szükség.
A március első felében hozott jegybanki intézkedések, a verbális és közvetlen intervenció hozzájárultak a forint rövid távú stabilizációjához, amit a kedvező globális piaci fordulat felerősített, mérsékelve a további kamatemelésre vonatkozó félelmeket. Az MNB rendelkezésére álló eszközök azonban továbbra is korlátozottak, ami a Magyarország felé megnyilvánuló befektetői bizalom erősítését illeti: további költségvetési intézkedésekre is szükség van.
Mitől függ minden?
Három lényeges tényező alakíthatja a CIB szakértői szereint az árfolyamot. Ezek egyrészt a minimálisra csökkent rövidtávú finanszírozási kockázatok az IMF és az EU támogatásának köszönhetően. Másrészt a globális kockázatkerülés ingadozása, végül de nem utolsó sorban a hazai gazdaságpolitikai lépések.
A kockázatok ellenére tekintettel a kényszerhelyzetre nem számítanak a fiskális politika felpuhulására. Az év hátralévő részére a forint fokozatos és mérsékelt erősödését prognosztizáljuk, kiemelve a jelentős rövid távú kockázatokat és volatilitást.
