Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
A jelenlegi 230-nál enyhén magasabb forint/eurónál valószínűleg nem lesz gyengébb a hazai valuta csatlakozáskori átváltási árfolyama - véli Bebesy Dániel, a Budapest Alapkezelő portfóliómenedzsere. Ennek pedig a látszat ellenére nem a mostani, hirtelen kialakult erős kurzus lesz az oka, mivel ezt nem a fundamentumok kedvező hatása, hanem a magas kamatok idézték elő.
Ez nem jelenti ugyan, hogy a mostani árfolyam ne tartana ki még legalább egy évig, mivel a jegybank egy esetleges nagyobb mértékű gyengülést elkerülve, az infláció leszorítása érdekében kamatemeléssel visszatereli majd a kurzust a mostani szintre. Ez azonban hosszú távon nem feltétlenül fenntartható - mondta Bebesy. Rövid távon ugyan érdemes élni ezzel az eszközzel, hogy minél előbb az inflációs cél közelébe kerüljön az árindex, azonban ha ehhez nem alkalmazkodik a fiskális politika és a fundamentumok nem támasztják alá, akkor annak súlyos következményei lehetnek a gazdaság bővülésére nézve.
A mostaninál nem gyengébb csatlakozási árfolyam okát az ERM-II-ben kell keresni. Ez egy adott centrális paritás melletti plusz-mínusz 15 százalékos sávot jelent, ahol a konvergenciakritériumokat teljesítő tagjelölteknek legalább két évig kell lebegtetniük a valutájukat. Veres János a héten ugyan azt nyilatkozta, hogy jövőre már csatlakozhatunk, azonban ez az elemző szerint túlzottan optimista várakozás, főleg azt figyelembe véve, hogy érdemes minél kevesebb időt eltölteni ott, mivel ezzel csak a forint már említett túlzott felértékelődését érjük el.
A kritériumok ugyan csak annyit írnak elő, hogy nagyobb árfolyam-volatilitás nélkül kell eltölteni a sávon belül a két évet, ennél azonban többről van szó. Az Ecofin és az Európai Központi Bank kommentjei alapján egyértelművé vált, hogy aszimmetrikusan ítélik meg a sáv közepének erős és gyenge oldalát, az előbbi javára. Továbbá az infláció megfékezése is ebbe az irányba hat, miután a kamatcsatorna jelentősége csökken, a konvergenciakritériumok betartása miatt ugyanis az ECB kamatszintjéhez kell igazodni, azaz csak az árfolyamcsatorna áll a monetáris politika rendelkezésére. Ez pedig a további erősödés irányába gerjesztheti a spekulációkat.
A régió országainál mindemellett jelentős kockázata van annak, hogy a befektetők a szlovák korona ERM II-beli teljesítményét várják el, márpedig ez több mint 20 százalékos felértékelődést jelentene - mondta Bebesy. Míg Szlovákia a termelékenység növekedése és az autógyártás-vezérelt export bővülése miatt nem sínylette meg ezt, addig a magyar gazdaság nem tudna elviselni egy ilyen mértékű felértékelődést. Magyarországnak így csak akkor szabad belépnie az ERM-II-be, ha a főbb makrofundamentumok egy hosszú távon is fenntartható pályára kerülnek.
