Az M3 pénzmennyiségi mutató éves növekedési üteme az októberi 5,2-ről novemberben 4,9 százalékra mérséklődött az eurózónában, rácáfolva a Reuters 5,2, illetve a Dow Jones 5,1 százalékos elemzői konszenzusára, de még mindig meghaladva az ECB 4,5 százalékos célkitűzését. Az októberi adatot az ECB 5,3-ről módosította lefelé. Az ingadozásokat kiszűrő háromhavi mozgóátlag - amelyet az ECB az infláció mellett a másik fő indikátornak tekint a monetáris politika meghatározásánál - az augusztus-októberi időszakra kimutatott 5,4-ről a szeptember-novemberi periódusban ugyancsak 5,1 százalékra csökkent.
A teljes hitelezés éves bővülési üteme 6,4-ről 5,8 százalékra lassult, ezen belül a bank által szoros figyelemmel kísért mutató, a magánszektor hitelfelvételének bővülése 10,8-ről 10,1 százalékra mérséklődött. Az adatok közlését követően az euró dollárárfolyama tegnap délutánig 0,9390-re emelkedett.
Bár az M3 bővülési üteme az euró két évvel ezelőtti bevezetése óta folyamatosan meghaladja az ECB célkitűzését, az elemzők szerint a lassuló tendencia fennmaradására lehet számítani és nem kizárt, hogy a negyedév végére az érték 4,5 százalékra csökken. Az M3 növekedési üteme az idei második negyedév óta csökkenő tendenciát mutat, és a hitelezés továbbra is igen erős növekedése sem nyomta felfelé a mutatót. A magas idei bázisértékek, a gazdasági aktivitás várható lanyhulása és az inflációs nyomás enyhülése miatt várhatóan tovább csökken a pénzkínálat növekedésének üteme.
A pénzmennyiség kedvező alakulása erősíti a kamatcsökkentési várakozásokat: a Reuters által megkérdezett elemzők egy része szerint az ECB jövőre 50 bázisponttal mérsékli a jelenleg 4,75 százalékos irányadó kéthetes repokamatot, míg más szakértők úgy vélik, hogy a bank őszig nem változtat a kamaton, akkor viszont az újra növekvő inflációs nyomás elfojtása érdekében 5 százalékra emeli. Mindenesetre a szigorítás ellen szóló érv az euró várt erősödése. A Handelsblatt német gazdasági lap által készített elemzői konszenzus szerint 2001 végére az euró/dollár árfolyam legalább 1,01-ra emelkedik, főként az USA és az eurózóna gazdasági növekedési üteme közötti különbség mérséklődése, valamint a kamatszintek egymáshoz való közelítése hatásaként. Gerhard Schröder német kancellár, aki szeptemberben még a gyenge euró mellett szállt síkra, a lapban megjelent írásában ugyancsak derűlátásának adott hangot az euró árfolyamának alakulását illetően. Werner Müller gazdasági miniszter ugyanakkor arra hívta fel a figyelmet, hogy az amerikai gazdaság fokozatos lassulása megóvja a világgazdaságot is a hirtelen lefékeződéstől.
B. P. A.
