Tovább gyengült az euró

Brüsszeli tudósítónktól
A csütörtöki ECB-kamatemelés ellenére tegnap újabb történelmi mélypontra zuhant az euró árfolyama: Londonban a délutáni kereskedésben csak 0,9031 dollárt adtak egy euróért. Míg az euró árfolyama a tavaly év eleji bevezetés óta több mint 20 százalékkal esett - a frissen bevezetett közös valutáért akkor 1,1747 dollárt adtak -, az amerikai valuta másfél évtizede nem volt ennyire erős.
Mindazonáltal figyelemre méltó a pénzvilág reakciójának késleltetettsége. Elemzők évek óta hajtogatják, hogy a dollár alulértékelt, vásárlóerejét véve alapul magasabban kellene állnia.
Táplálta ezt az amerikai gazdaság páratlan teljesítménye is, amely rácáfolt a borúlátókra, akik esküsznek a növekedés-recesszió ciklusra, és kezdik érthetetlennek tartani a tartós növekedést.
Mi az oka annak, hogy a dollár éppen akkor kezdi meg diadalútját, amikor az euróövezet gazdasági eredményei legalábbis középtávon a fellendülés folytatását jelzik? Elemzők szerint két okkal magyarázható, miért vonzóbb a dollár. Az amerikai irányadó kamatláb csaknem 50 százalékkal magasabb, mint az európai, ami viszonylag alacsony inflációval párosul. Vagyis hiába uralja már az euró a kötvénypiacot, a második helyre szorult dollár még mindig tényező. A piac az elemzők szerint már két héttel ezelőtt bekalkulálta, hogy hamarosan a Fed is kamatot emel. A másik ok az, hogy az európai (és általában a nemzetközi) befektetőket jobban vonzza az amerikai gazdaság, amelynek növekedési üteme ugyancsak jóval meghaladja az EU átlagát. A működőtőke hihetetlen ütemben áramlik Európából az Egyesült Államokba: tavaly 1998-hoz képest 50 százalékkal többet ruháztak be, megközelítve a 150 milliárd dollárt. Tehát mindaddig, amíg a befektetőket nem győzi meg az EU ígérete a munkanélküliség drasztikus csökkentéséről, amíg nem látják a szerkezeti reformok - társadalombiztosítási és adóreform, további liberalizáció és privatizáció - gyümölcsét és nem utolsósorban a nagyobb ipari hatékonyságot, a trend aligha fordul meg. Ez esetben azoknak az elemzőknek lehet igazuk, akik szerint az euró még nem érte el mélypontját.
GORDON TAMÁS