A harmadik 75 bázispontos kamatcsökkentésre készülhet az MNB Monetáris Tanácsa, miután szeptemberben 13 százalékon ért össze az irányadó
ráta és az alapkamat. Októberben kezdték csökkenteni az utóbbit, november végén
már 11,5 százalékra.
A Portfolio
által megkérdezett szakemberek közül csak egy elemző kockáztatta meg, hogy 100
bázispontra is gyorsíthat a vágások tempóján a jegybank.
Ismét jól alakultak az események az MNB számára, így a jegybank kényelmesen folytathatja a kamatcsökkentést
– mondta Becsey Zsolt, az Unicredit Bank elemzője, aki szerint
az inflációs pálya továbbra is támogató (az üzemanyagok árcsökkenése a
decemberi indexet is felelé húzza majd), illetve a Fed általánosságban véve
kedvezően hatott a feltörekvő piaci hangulatra. a múlt héten felszabadult,
mintegy 10,2 milliárd eurónyi uniós kohéziós forrás híre is adott némi pozitív
lökést az országkockázati megítélésnek.
Most lenne lehetőség a fundamentumok alapján akár nagyobb
kamatcsökkentésre is, de azt szinte senki nem gondolja, hogy azt meg is meri
lépni a jegybank azok után, hogy eddig az állandóság, a kiszámíthatóság és az
óvatosság volt a kulcs – teszi hozzá a lap.
Trippon Mariann, a CIB Bank elemzője szerint egyáltalán nem
vehetünk mérget rá, hogy a jelenlegi optimizmus tartósan fennmarad a piacokon.
Kiemelte,
a Fed ülést követően jelentősen nőtt a kockázati étvágy miután a piac rendkívül agresszív kamatvágásokat árazott be, a határidős jegyzésekből számítható implikált kamatpálya és a Fed előrejelzése között az ülést követően jóval nagyobb a rés, mint a kamatdöntés előtt.
Virovácz Péter, az ING Bank elemzője szerint a belső
gazdasági folyamatok egyértelműen támogatják a korábban látott, gyors tempójú
kamatvágási ciklus folytatását.
A legfontosabb, hogy az elmúlt hónapokban megfigyelhető átárazási folyamatok egyértelműen a gazdaságban jelenlévő inflációs tendencia kedvező alakulásáról árulkodnak
– tette hozzá. A szakember
úgy vélte, mindemellett azonban a külső környezet alakulását továbbra is
vegyesen értékelheti a Monetáris Tanács.
A nagyobb kamatcsökkentés lehetőségére utal egyébként az MNB
által gyakran hangoztatott pozitív reálkamat is. A novemberi 7,9 százalékos
infláció mellett már a 11,5 százalékos kamatszint is 3,6 százalékos
visszatekintő reálkamatot jelent, ennél magasabbra 2015 óta egyszer sem volt
példa.
Ha most újabb 75 bázisponttal csökkentik a kamatot, akkor ez
a pozitív reálkamat átmenetileg csökkenhet, decemberre azonban ennél lényegesen
nagyobb ütemű dezinflációt várnak a szakértők, 6 százalék környékére
mérséklődhet az áremelkedési ütem, így 4 százalék fölé emelkedhet a reálkamat
is.
Koncz Péter, a Századvég Konjunktúrakutató junior elemzője
szerint a decemberi inflációs adat várhatóan jelentős javulást fog mutatni
novemberhez képest, így a reálkamat majd most érheti el a legmagasabb szintjét.
2024 második negyedévétől várhatóan záródni fog az olló az éves bázisú infláció
és a jegybanki alapkamat között, aminek köszönhetően a pozitív reálkamat meg
fog maradni, annak mértéke viszont csökkenni fog – tette hozzá.
2024 végére az elemzők többsége 6 százalék körüli alapkamatra számít, 2025-ben pedig akár 5 százalékra is csökkenhet az irányadó ráta.
A vártnál jobban csökkenő infláció és a támogató nemzetközi
környezet miatt a piaci várakozások most már egyértelműen arra utalnak, hogy a
jelenlegi tempó a februári ülést követően is folytatódhat – emelte ki
Árokszállási Zoltán, az Equilor vezető elemzője. Úgy fogalmazott,
a közelmúltbeli fejlemények miatt tavasszal a korábban vártnál gyorsabb ütemben folytatódhat a kamatcsökkentés, de a tempó tavasz végén-nyár elején lelassulhat.
Horváth András, az MBH Bank elemzője szerint a
kamatcsökkentési ciklus a jövő évben is folytatódhat, az első félévben
gyorsabban, majd fokozatosan lassítva az ütemen, azonban a jegybank a pozitív
reálkamat fenntartását szükségesnek tartja, így a jövő év harmadik negyedévére
a várakozásunk szerint 6 százalékra csökkenhet az alapkamat, mely az év végéig
fennmaradhat.
A jegybank monetáris politikája a forint szempontjából is meghatározó lehet.
A megkérdezett elemzők megosztottak azzal kapcsolatban, hogy
a következő egy évben ismét elérheti-e az árfolyam a 400-as lélektani határt. Leginkább
360 és 420 forint közé várják az árfolyam alakulását a következő időszakban.
