A kockázati felár is követte a kamatpályát

Kisebb ingadozásokkal Magyarország kockázati felára (cds) is csökken az alapkamatvágással párhuzamosan. Mostanra a törlesztésleállás kockázatára kötött biztosítások ára tartósan 300 bázispont alá süllyedt, miközben tavaly augusztusban még 450 pont körül mozgott a mutató. Látványos javulás azonban nem volt a cds-ek piacán, így például Románia 180 bázispontjával továbbra is kevésbé kockázatos országnak számít. Jelentősebb csökkenést a kockázati felárban Suppan Gergely, a Takarékbank Zrt. vezető közgazdásza jövő tavaszra tart elképzelhetőnek. Sokat segíthet a megítélésünkön, hogy masszívan csökken a külső adósság, ez márciusra már világosan látszik − mondta a Napi Gazdaságnak az elemző, aki 40 bázispontos javulást is elképzelhetőnek tart. Suppan nem tart attól, hogy a Fed élénkítő programjának lassítása tartósan negatívan befolyásolná Magyarország megítélését. Az idei harmadik negyedévben már elindult egy erőteljesebb gazdasági növekedés, amely várhatóan intenzívebbé válik és szerkezetében is javul − indokolta véleményét Suppan.

Középtávon a jelenlegi szint környékén maradhat a magyar cds szintje − véli Kondrát Zsolt, az MKB Bank Zrt. vezető elemzője, akinek azonban erős kétségei vannak azzal kapcsolatban, hogy javulhat-e a mutató. A jelenlegi forintárfolyam és infláció mellett, valamint éppen 3 százalék alatti GDP-arányos áht-hiánnyal érdemi adósságcsökkentés nem valósítható meg, miközben a magyar adósságszint kiemelkedően magas a régióban. Emellett kérdőjeleket lát a középtávú növekedéssel kapcsolatban is. A legfrissebb GDP-adatokra az állami beruházási hullám és a mezőgazdaság hatott jótékonyan, ami egy év múlva már nem biztos, hogy így lesz − mondta a szakember. Kondrát lehetségesnek tart ugyanakkor egy felminősítést a jelenlegi makrogazdasági mutatókkal 2014 második felében, ha a választási évben tényleg teljesül az a kormányzati ígéret, hogy a költségvetési hiányt kordában tartják.

A felminősítésre a kilátások sokkal jobbak, mint egy-két évvel ezelőtt, a hitelminősítők döntése alapvetően két fontos tényezőn múlik − állapította meg Török Zoltán, a Raiffeisen Bank Zrt. vezető elemzője. Az egyik az, hogy stabil és magas növekedési pályára álljon a gazdaság, továbbá sokat nyom a latban a magyar gazdaságpolitika irányának a megítélése is. A cds alakulását elsősorban a nemzetközi befektetői környezet alakulása határozza majd meg. A kockázatvállalási hajlandóságot növeli, hogy a sorozatos kamatcsökkentések ellenére még mindig jelentős pozitív hozamot érnek el a befektetők a magyar eszközökön. Sok olyan tényező van azonban, amelyek sérülékennyé teszik az országot, kedvezőtlen forgatókönyv esetén a folyó fizetési mérleg többlete például könnyen átfordulhat a negatív tartományba − tette hozzá Török.

Szerző: Farkas Zsuzsa