Tegnap tovább gyengült a dollár az euróval és így a forinttal szemben is, a bankközi devizapiacon már csak 206 forintot kell adni az amerikai devizáért. Egy héttel ezelőtt 210 forint volt a dollár árfolyama, egy éve pedig még 270 forint körül jegyezték az amerikai fizetőeszközt.
A dollár gyengülése nem csökkenti a magyar állam devizaadósságait, miután az MNB származékos ügyletek keretében lefedezi a dollár árfolyamváltozásából adódó kockázatokat – mondta lapunknak Barcza György, az ING Bank közgazdásza. A fedezeti ügyeletekből következően ugyan ezúttal nem mérséklődött az állami devizaadósság euró-, illetve forintértéke, de ez azt is jelenti, hogy a dollár esetleges izmosodása sem növelte volna az eladósodottságot. A magyar állam devizaadóssága 10 milliárd euróra tehető.
Az amerikai fizetőeszköz értékvesztése azonban nem tesz jót az MNB devizatartalékainak. Barcza becslése szerint a jegybanki tartalékok mintegy 10 százaléka, azaz megközelítőleg egymilliárd eurónyi van dollárban denominálva. Ez azt jelenti, hogy az amerikai deviza egyszázalékos leértékelődése automatikusan 10 millió euróval apasztja a tartalékállományt. Áprilisban a tartalékszint egymilliárd eurós csökkenéséből 30 millió eurót magyarázott az euró/dollár kurzus változása – vélekedik Barcza. Ezek alapján a dollár májusi, mintegy hatszázalékosra becsülhető leértékelődése csaknem 60 millió euró csökkenést eredményezett a tartalékállományban.
A dollár gyengülése nem egyformán érinti a magyar makrogazdasági mutatókat, és a hatások is eltérőek lehetnek a különböző időszakokban. Mind rövid, mind pedig hosszú távon kedvező az inflációra gyakorolt hatás, a dezinflációt ugyanis közvetlenül és közvetetten is segítik a dollár gyengülése miatt olcsóbbá váló üzemanyagok. A folyó fizetési, illetve a külkereskedelmi mérlegre gyakorolt hatás már nem ennyire egyértelmű. Rövid távon mindenképpen kedvező, hogy az energiáért kevesebbet kell fizetni, ám idővel problémát jelenthet a nemzetközi versenyképesség romlása és az erős euró miatt esetlegesen visszaeső európai uniós konjunktúra. Gyakorlatilag nem lesz hatással a fizetési mérleg alakulására a dollár gyengülése – mondta lapunknak Ferenczi Barnabás, a Nemzeti Bank közgazdasági főosztályának vezetője. Az MNB év elején kialakított inflációs prognózisában már viszonylag erős, 1,08 dollár/euró árfolyammal számolt, és az ehhez számított államháztartási hiány érte el az 5 százalékot. A magyar gazdaság dollárfüggősége átlagosan csupán 10 százalék, így az utóbbi idők mintegy 10 százalékos dollárgyengülése mindössze 1 százalékos nominálárfolyam-változást generál.
Kolozsi Pál
Andacs Botond