Novemberben 477 millió euró deficit halmozódott fel a folyó fizetési mérlegben, így az első tizenegy hónap kumulált hiánya 3,17 milliárd euróra emelkedett - derül ki a Magyar Nemzeti Bank (MNB) előzetes adatokat tartalmazó jelentéséből. Az elemzők többségét alaposan meglepte a pénteken napvilágot látott statisztika, a NAPI Gazdaság előzetes felmérése ugyanis mindössze 276 millió eurós folyó hiányt valószínűsített, és még a legpesszimistább szakértő is a ténylegesnél mintegy 50 millió euróval alacsonyabbra várta a deficitet.
Egy évvel korábban csupán 124 millió euró volt a folyó fizetési mérleg hiánya, a teljes 2001-es deficit pedig 1,24 milliárd eurót tett ki. A piac gyakorlatilag nem reagált a meglepően rossz adatra, a forint a sávon belül 14,86 százalékig erősödött az euróval szemben. A nagy külföldi befektetők még nem tértek vissza a piacra, az aktív szereplők pedig szinte kizárólag a rövid távú kamatpolitikára figyelnek - vélekedtek az elemzők, akik rámutattak, hogy az alacsony forgalom miatt kis ügyletekkel is könnyű forinterősödést elérni. Nyeste Orsolya, a Postabank szakértője szerint a fundamentumokat figyelmen kívül hagyó befektetési döntések egyik következménye, hogy a jegybank kamatdöntéseinek előrejelzése nehezebbé válik. A reálgazdasági mutatók idővel hatni kezdenek, ez pedig kamatemelést hozhat - vélekedett Nyeste, aki szerint januárban mindemellett akár 100 bázisponttal is csökkenhet az irányadó kamat és csak márciusban kényszerülhet korrekcióra az MNB. A lapunknak nyilatkozó traderek és elemzők egyetértettek abban, hogy a forint bármikor elérheti az árfolyamsáv szélét, ahol a jegybanknak intervenciós kötelezettsége van.
Az export 284 millió euróval maradt el novemberben az importtól, ami szinte teljesen megfelelt az előzetes várakozásoknak, azaz a korábbi hónapokkal ellentétben ezúttal nem a az árusor tehető felelőssé a prognosztizáltat meghaladó hiányért. Továbbra is kiemelkedő dinamikát mutat mind a behozatal, mind pedig a kivitel. Nyeste úgy véli, hogy a kivitel 15 százalék körüli növekedési üteme kifejezetten kedvező jelenség, bár óvatosságra int, hogy nincs összhangban a többi makrogazdasági mutatóval. Feltehetően a készletek értékesítése dobta meg a kivitelt - vélekedett Barcza György, az ING Bank szakértője, aki ezt azzal magyarázza, hogy a külpiaci konjunktúra beindulásának késlekedése egyre költségesebbé teszi a vállalatok számára a magas készletszintet.
A tegnapi statisztika kellemetlen meglepetését a szolgáltatások sora okozta, itt ugyanis 27 millió eurós deficitet jegyzett fel a jegybank. A negatív szaldó egyrészről az egy évvel korábbinál mintegy 150 millió euróval kisebb többletet produkáló idegenforgalom számlájára írható, de ezúttal az egyéb szolgáltatások is rendkívül gyenge teljesítményt nyújtottak. A szolgáltatások sora 1998 óta jelenik meg elkülönülten a fizetési mérlegben, azóta nem jegyeztek fel ennél rosszabb szaldót, sőt hiányt is csak egy alkalommal, idén januárban. A turizmus teljesítményét vizsgálva nem szabad elfelejteni, hogy tavaly novemberben az euró bevezetésével párhuzamosan megszűnő nyugat-európai valuták beváltását is az idegenforgalmi bevételek között számolták el - figyelmeztet Kovács György, a Budapest Economics közgazdásza.
Novemberben összesen 187 millió eurónyi jövedelem hagyta el az országot, szemben az egy évvel korábbi 112 millió euróval, és az elemzők többsége által várt 100 millió euró körüli összeggel. A növekedés szinte kizárólag a nem adósság típusú befektetésekhez kapcsolódik, azaz a külföldi tulajdonosok által hazautalt profitból adódik. Szintén nem tekinthető biztató jelnek, hogy az adósságot nem generáló forrásbeáramlás a folyó hiánynak mindössze 23 százalékát fedezte november végén.
Az elemzők szerint az idei év egésze 3,5 milliárd euró körüli hiánnyal zárul, azaz az utolsó hónap további 300-400 millió eurónyi deficitet hoz. Nyeste szerint a mérleg szezonális romlása és a jellemzően decemberben történő profitrepatriálás miatt 3,5 milliárd eurónál magasabb folyó hiány sem elképzelhetetlen.
K. P. P.
