Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
A magyar makrogazdasági elemzők többsége úgy véli, hogy a tegnap ismét rekordszintre erősödő forint gyengítése érdekében a közeljövőben nem fog közbeavatkozni a Magyar Nemzeti Bank. Az euró/forint árfolyam kedden 250 forint alá is csökkent. A magyarázatok korántsem egybehangzók, de a piac zöme abban feltétlenül egyetért, hogy nem létezik olyan implicit árfolyamsáv, amelyen belül akarná tartani az árfolyamot az MNB, vagyis ha a jegybank lép, akkor azt nem előre kiszámítottan, a külső egyensúly védelmében teszi majd.
Az MNB passzivitását feltételezők leggyakrabban azzal érvelnek, hogy az erős forint csak hosszabb távon hat kedvezőtlenül a külkereskedelmi egyenlegre, a folyó fizetési mérleg adatai - amelyek azonban még csak a sávszélesítés előtti időkből állnak rendelkezésre - pedig jelenleg nem adnak okot az aggodalomra. Ebben a helyzetben - érvelnek többen is - a jegybank inkább élvezni akarja a forinterősödés dezinflációs hatását, s esze ágában sincs beavatkozni a folyamatokba. A sokkszerű árfolyammozgás többek szerint gyorsabban lendületbe hozhatja az importárak csökkenését, ez pedig a jegybank szempontjából kifejezetten kívánatos.
Kovács György, a DG Bank elemzője szerint még a külkereskedelmi egyensúly romlása esetén sem lehetne egyértelműen eldönteni, mikor avatkozik be a jegybank. Az áruforgalom egyenlege ugyanis nem feltétlenül a forint erősödése miatt romlik, meghatározó szerepet játszhat benne a európai gazdasági növekedés lassulása is. Kár lenne intervencióval borzolni a kedélyeket akkor, amikor ez nem is segít megoldani a problémát - vélekedik Kovács.
Mások arra hívják fel a figyelmet, hogy a forint erősödése nem tart örökké. Detrekői László, a CIB Értékpapír Rt. elemzője úgy véli, hogy akár már a jövő heti inflációs adat is okozhat olyan meglepetést, amelynek hatására gyengül a nemzeti valuta. Török Attila, a Raiffeisen Értékpapír Rt. elemzője prózaibb okok miatt feltételezi, hogy a forint erősödése megáll, s gyengülni fog a nemzeti fizetőeszköz. Szerinte az árfolyamsáv szélesítésére és a forint erősödésére spekuláló tőke profitkivétele előbb-utóbb hozzájárul ahhoz, hogy reálisabb képet alkothassunk a forint árfolyamáról. Török más elemzők véleményével ellentétben úgy véli, hogy a jegybank rá is fog segíteni erre a folyamatra. Az MNB beavatkozási lehetőségei szerinte korlátozottak, de jelzés értékű intézkedésekkel hozzájárulhat az amúgy is várható korrekció felerősítéséhez.
M. D.
