A Salomon Smith Barney (SSB) szerint a biztató magyar makroadatok miatt folytatódik a tőkebeáramlás, s ez a közeli hónapokban újabb, akár 150-200 bázispontos jegybanki kamatcsökkentéshez is vezethet. (A magyarországi piaci szereplők már a következő napokra 25-50 bázispontos kamatcsökkentést várnak.) Az eddigi igen kedvező rövid távú pénzügyi befektetési lehetőségek Magyarországon az MNB agresszív kamatcsökkentési politikája miatt egyre inkább beszűkülnek - állapítja meg az SSB. A kedvezőtlen változásra az egy- és kétéves lejáratú hozamok nyújthatnak vigaszt a befektetők számára, a hosszabb távon gondolkodók pedig az EU-bővítés 2004-re várt első hulláma idején számíthatnak komolyabb nyereségre (NAPI Gazdaság, 2000. február 23., 1-3. oldal).
A magyar gazdaság tavalyi mutatói és az idén várható jelzőszámok egyaránt reménykeltők - áll az elemzésben. A gazdaság az elmúlt másfél évben elszenvedett külső és belső sokkok ellenére is megőrizte rugalmasságát, a növekedés szintje magas és stabil, az infláció csökken, a fizetési mérleg és a büdzsé hiánya pedig egyaránt folyamatosan mérséklődik.
A befektetési bank becslése szerint a tavalyi 4,2 százalék után idén 5,2, 2002-ben pedig 5,5 százalék lehet a bruttó hazai termék (GDP) éves bővülési üteme. A gazdaság erősödését jelzi, hogy az exportvezérelt ipari termelés az első félévi 6,8 százalékról decemberre 12,5 százalékra emelkedett. Az élénkülő belső fogyasztás - amely egyébként a gazdasági növekedést is erősítette - érdemben nem veszélyezteti a folyó fizetési mérleg egyenlegét - véli az SSB. Ennek a GDP arányában kifejezett hiányát a befektetési bank elemzői 4,5 százalékra teszik, ami 0,2 százalékponttal lenne kisebb a tavalyinál.
A költségvetés 3,5 százalékra taksált GDP-arányos hiánya viszont csak akkor tartható, ha az infláció és a gazdasági növekedés egyaránt a terveknek megfelelően alakul. A költségvetésben megfogalmazott idei inflációs célkitűzés az SSB szerint nem tartható, a 6-7 százalék helyett 8 százalékos éves infláció valószínűbb.
A befektetési bank elemzői szerint az MNB egyelőre nem változtat árfolyam-politikáján. A forint csúszó leértékelésének havi üteme - amely legközelebb áprilisban csökken, a mostani 0,4 százalékról 0,1 százalékponttal - 2001-ben érheti el a nulla százalékot. A jelenlegi árfolyamsáv szélesítése ez idő alatt nem valószínű, mert a lépés jelentősen megnövelné a fizetőeszköz árfolyamának volatilitását. Az SSB erre 2001-ben lát reális lehetőséget - a plusz-mínusz 2,25 százalék helyett plusz-mínusz 7 százalék lehet a sáv szélessége -, de a jegybank korábban is léphet, amennyiben a a csúszó leértékelés elveszíti hatásosságát a tőkebeáramlással szemben, illetve a középtávú infláció nem a tervezettnek megfelelően alakul.
(NAPI)
**** KERETBEN ****
A Merrill Lynch szerint a jó gazdasági mutatók miatt erősödő tőkebeáramlás az árfolyamsáv szélesítésére kényszerítheti az MNB-t. A befektetési banknál úgy vélik, a jegybank hamarosan eljut addig a pontig, ahol hitelességének kockáztatása nélkül már nem tud kamatot csökkenteni.
A Merrill Lynch szerint a jó gazdasági mutatók miatt erősödő tőkebeáramlás az árfolyamsáv szélesítésére kényszerítheti az MNB-t. A befektetési banknál úgy vélik, a jegybank hamarosan eljut addig a pontig, ahol hitelességének kockáztatása nélkül már nem tud kamatot csökkenteni.