Kismértékű emelkedéssel számol a piac

Ez év júliusára az elemzők átlagban 8,79 százalékos fogyasztói áremelkedést várnak, de az előrejelzések széles sávban szóródnak. A legoptimistább előrejelzések 8,1-8,4 százalékos inflációt várnak, a legpesszimistább prognózis 9,8 százalék volt. A 15 elemző közül négy véli úgy, hogy idén júliusban 9 százalék felett lesz az év/év áremelkedés mértéke. Egy hónapja az elemzők 1999 júniusára átlagosan 8,27 százalékos fogyasztói inflációt vártak, úgy tűnik tehát, hogy e nyáron a többség nem számít a tavalyi rendkívül kedvező események megismétlődésére, és az infláció pályájában a júliustól vár visszakanyarodást.
A hat hónapos előrejelzéseknél szélesebb sávban, 7,6 és 10,0 százalék között mozognak a 2000 januárjára vonatkozó előrejelzések. Két elemző 8 százalék alatti inflációval számol, 7 elemző viszont 9 százalékos vagy nagyobb áremelkedést vár éves szinten a következő év első hónapjában. A prognózisok átlaga 8,88 százalék.
A 24 havi előrejelzések, azaz a 2001. januári prognózisok 6,6-8,8 százalék között szóródnak. A legtöbben 7-7,4 százalék közé várják 2001 első hónapjában a fogyasztói árak 12 havi emelkedését.
Abban az elemzők között konszenzus van, hogy az elmúlt félév látványos inflációcsökkenése nem ciklikus, hanem strukturális jelenség, és a lefelé ívelő trendet erősíti a kiskereskedelemben végbemenő szerkezetváltás. A 12 havi inflációs előrejelzés megállapításánál nehézséget jelent, hogy a januári központi árintézkedések mértékét nehéz megjósolni, ezzel is magyarázható, hogy az előrejelzések ilyen széles sávban mozognak.
Az egy évre vetített féléves reálkamat a hat hónapos állampapír referenciahozamából és az év hátralévő részében várható inflációból adódik. A hat hónapos reálkamat számításaink szerint 3,14 százalék, a júliusra prognosztizált 8,79 százalékos inflációból pedig 4,3 százalék van még hátra.
Az egyéves reálkamat-elvárás az előző adatfelvételhez képest 30 bázisponttal emelkedve, 5,7 százalékra nőtt. Ez az inflációs várakozások csaknem 60 bázispontos csökkenésből és 20 bázispontos hozammérséklődésből alakult ki. A kétéves reálkamat 35 bázisponttal nőtt az előző hónaphoz képest, az egy év múlva esedékes egyéves reálkamat pedig csak csekély mértékben, 5 bázisponttal emelkedett. Az egyéves forward kamat kiszámításánál az ÁKK 14,13 százalékos kétéves zérókuponhozamát használtuk fel.
SZ. SZ. K.