Fáziskésés? Báziskérdés!

Lapunk számításai szerint a feldolgozóipar belföldi termelői árai június-novemberben havonta átlagosan 1,26 százalékkal emelkedtek. Ezen belül a vegyipari árak átlagos növekedése több mint havi 3 százalék, az élelmiszer-ipari áraké pedig csaknem egy százalék.
A fogyasztói árindex ugyanebben az időszakban havi átlagban "csupán" fél százalékkal, az élelmiszerek árindexe pedig 0,2 százalékkal emelkedett. Mindez felveti azt a kérdést, hogy a fogyasztóinál gyorsabban emelkedő termelői árindex kifejez-e egy költségoldali inflációs nyomást vagy sem.
Cinkotai János, a Miniszterelnöki Hivatal főtanácsadója szerint nincs közvetlen összefüggés az ipar belföldi értékesítési árai és a fogyasztói árak alakulása között. A legfontosabb különbségek közé tartozik például az, hogy a fogyasztói árindex kosara tartalmaz importból származó termékeket, míg a belföldi termelői árindex értelemszerűen nem. A belföldi termelői árakon belül az energetika súlya nagyjából háromszor akkora, mint a vásárolt fogyasztásban a háztartási energiáé. A termelői árakon belül az energiaár emelkedése halmozódik az egyes ágazatokban a termeléshez felhasznált energia arányának megfelelően. Ennek alapján annyit lehet mondani, hogy ha jelentősebben emelkednek az energia termelői árai, akkor az ipar belföldi értékesítési árindexe rendszerint magasabb értéket mutat, mint a fogyasztói árindex.
Török Attila, a Postabank Értékpapír Rt. vezető közgazdásza szerint az általában jelentős ingadozást mutató termelői árak változása minden bizonnyal hat a fogyasztói árakra, de ez nehezen kimutatható. Az elemző előrejelzése szerint a belföldi termelői árak tavaly ősszel elkezdődött emelkedése akár már decemberben is 11-12 százalék körüli szinten tetőzhet - év/év alapon számolva -, s a magas olajár miatt nagyjából ezen a szinten marad az év első felében is. Ebben az időszakban számítani lehet az ipari termékek iránti belföldi kereslet élénkülésére, ami valamelyest teret enged az áremelési szándékoknak.
A második félévben a belföldi értékesítési árindex csökkenésére lehet számítani, az előrejelzés szerint az áremelkedés üteme decemberre év/év alapon 6,5 százalékra lassul. Ez akkor következhet be, ha az euró - az eddigi tendenciának hátat fordítva - erősödni kezd a dollárral szemben, így vele erősödik a valutakosarában 100 százalékig eurót tartalmazó forint is, ami a dollárban elszámolt importon - így például az energiahordozók árán - keresztül lassíthatja a belföldi termelői árak növekedését.
Hegyi Ádám, az IEB-New York Bróker elemzője szerint a két árindex - a belföldi értékesítési és a fogyasztói - viszonyát a következő hónapokban az eltérő bázisok játéka határozza meg. E bázishatások következtében a fogyasztói árindex jelentősen csökkenhet akkor is, ha a belföldi termelői árindex megugrik. Az elemző várakozásai szerint a fogyasztói árindex áprilisra év/év alapon 9,5 százalék, a termelői pedig 10 százalék fölötti lehet. Hegyi úgy véli: bár a két indexet - módszertani okokból - nehéz lenne összehasonlítani egymással, az ipar belföldi értékesítési árindexének néhány csoportja - például az élelmiszer-ipari árak - jól korrelálhat a fogyasztói árindex egyes csoportjaival.
DÓZSA GYÖRGY