Jelentősen csökkenő inflációs várakozások, kissé mérséklődő reálkamatok

A megkérdezett 13 makroelemző 1999 júniusára átlagban 8,27 százalékos inflációt vár, a számok 7,6 és 9,4 százalék között szóródnak. Az elemzők egy része szerint az infláció pályájának ez évi legalsó pontja májusra és júniusra várható, az ő prognózisuk 7,6-8,1 százalék között mozog. Több elemző azonban a májusi alacsony érték után júniusra már kisebb korrekciót vár és véleményük szerint a mezőgazdasági árak sem alakulnak annyira kedvezően, mint idén.
Idén decemberben az elemzők átlagosan 9,42 százalékos fogyasztói áremelkedést várnak, az értékek újfent széles sávban, 8,2 és 10,3 százalék között mozognak. A 13 elemzőből csak négyen vélik úgy, hogy 1999 végén az év/év infláció 9 százalék alatt lesz és öt elemző 9,9-10,1 százalék körüli fogyasztói áremelkedést vár az év utolsó hónapjában az előző év azonos időszakához képest.
Még nagyobb sávban szóródnak a 2000. decemberi előrejelzések. Messze a legoptimistább a 4,9 százalék, a többség 7 és 8 százalék közötti értéket prognosztizál. A legpesszimistább előrejelzés a 9,8 százalék, az átlag pedig 7,68 százalék. Duronelly Péter, a Budapest Bank Alapkezelő Rt. elemzője szerint elképzelhető, hogy jövő év végére a folyó fizetési mérleg kedvezőtlen alakulása miatt kiigazításra kerül sor, ami akár egy újabb vámpótlék bevezetését is jelentheti. Török Attila, a Postabank Értékpapír Rt. elemzője szerint is szükség lehet kiigazításra, de elképzelhetőbbnek tartja ennek az adókulcsok emelésével történő megvalósítását. Természetesen a jövő év végi infláció alakulását nagymértékben befolyásolják a világpiaci árak és a mezőgazdasági árak alakulása, illetve az árfolyam-politika.
Az egy évre vetített féléves reálkamat a hat hónapos állampapír referenciahozamából és az év hátralévő részében várható inflációból adódik. A hat hónapos reálkamat számításaink szerint 1,04 százalék, a júniusra prognosztizált 8,27 százalékos inflációból pedig még 6,67 százalék van hátra.
Az egyéves reálkamat-elvárás az előző adatfelvételhez képest 10 bázisponttal csökkent. Ez az előző adatfelvételhez képest alacsonyabb hozamból és jóval alacsonyabb inflációs várakozásból alakult ki.
Jelentősen csökkent viszont a kétéves és az egy év múlva esedékes egyéves reálkamat. Az előbbi 5,85 százalékról 5,14 százalékra mérséklődött, az utóbbi pedig 6,2-ről 5,25 százalékra. Az egyéves forward kamat kiszámításánál az ÁKK kétéves, 14,24 százalékos zérókuponhozamát használtuk fel.
SZ. SZ. K.