Az emlékezetes 2009-es év óta a legrosszabb évkezdet volt az idei a feltörekvő országok tőzsdéi számára, ami óvatossá teszi a befektetőket, így az olyan guruk, mint a blackrockos Larry Fink vagy a templetonos Mark Mobius vételre buzdító szavai egyelőre süket fülekre találnak. A Bloomberg számításai szerint a feltörekvő piacok teljesítményét mérő MSCI Emerging Markets Index idei mélypontja, február 5. óta eltelt időben a befektetők mintegy százmillió dollárt vontak ki az ezekre a piacokra szakosodott ETF-ekből, a dél-koreai, indiai és brazil börzéről pedig 892 millió dollárt vittek el a külföldiek.
Kétségtelen, a feltörekvő piacok árazása 2006 óta nem volt olyan alacsony fejlett társaikhoz képest, mint most, ennek azonban oka van: a befektetők attól tartanak, hogy a lassuló gazdasági növekedés és a Fed kötvényvásárlásának visszafogása további veszteségeket okoz − vélik az Asian Capital Holdings Ltd szakértői. Ronald Wan szerint ugyan a guruk emelkedést várnak, de a befektetők úgy gondolják, ez csupán kincstári optimizmus. A befektetők félnek − tette hozzá. Az esés ellenére az MSCI EM index P/E értéke még mindig 14 százalékkal magasabban áll, mint a feltörekvő piacok 2011-es mélypontján.
Az MSCI EM index 8,6 százalékot esett idén február 5-ig, miután a befektetők rekordösszeget, 15 milliárd dollárt vontak ki az EPFR és a Morgan Stanley által követett alapokból. A romló kínai makroadatok, a jegybankok kamatemelési sorozata devizáik védelmében, valamint a Fed visszavonulása állt az esés hátterében. Az index most 3,2 százalékkal van februári mélypontja fölött, és a 2014-es eredményekkel számított átlagos P/E értéke 9,2-en áll a Bloomberg számításai szerint.
Hans Goetti, a Finaport Investment Intelligence ázsiai befektetési igazgatója a Bloombergnek elmondta, a maga részéről alulsúlyozza a feltörekvő piacokat, úgy véli, a fejlett országok tőzsdéin jobb befektetési lehetőségeket találni. A másfél milliárd dollárt kezelő cég szakértője szerint nem kell katasztrófára gondolni, csupán arról van szó, hogy a feltörekvők relatív teljesítménye rosszabb lesz.
Miközben a befektetők továbbra is vonakodnak feltörekvő piaci részvényeket vásárolni, a kötvénypiacok éledeznek. Két héttel azután, hogy a török jegybank rendkívüli kamatemeléssel próbálta megfogni a líra gyengülését, több sikeres kötvényaukciót is láthattunk. Törökország az eddigi leghosszabb futamidejű, 31 éves dollárkötvényt bocsátott ki másfél milliárd dollár értékben, Oroszország húszmilliárd rubelnyi (569 millió dollár) kötvényt aukcionált, a hét elején pedig Szlovénia hajtott végre sikeres dollárkötvény-kibocsátást.
Szerző: Molnár Gergely
