Tegnap délelőtt ismét a negatív hangulat lett úrrá a devizapiacon, és a forint is követte a feltörekvő piaci pesszimizmust, az euró−forint árfolyam majdnem 307-ig emelkedett. Kora délután, a török jegybank bejelentése után 305 alá esett a kurzus, majd visszatért 306 környékére. A következő napokban azonban nemcsak a török helyzet jelent kockázatot a régióra, a fenyegető ukrán polgárháború is bizonytalanságot okoz, a Fed pedig a héten ülésezik és várakozások szerint újabb tízmilliárdos vágást hajthat végre a tapír kapcsán − emlékeztetett Ötvös Mihány, a CIB senior deviza-üzletkötője. A mai kereskedést kivárás, óvatosság jellemezheti a közelgő török rendkívüli monetáris ülés miatt. Ha komolyabbat lépnek, erős védővonalat húznak, akkor a forint is erősödhet, ha viszont a piacot nem győzik meg a lépések, akkor a forintot is viheti tovább a hangulat fölfelé. Az elmúlt napokban technikailag mind a forint, mind a zloty fontos szintet tört át, ezért a nagyobb bankok közül többen nyitottak pozíciókat a további gyengülésre. Ötvös elmondása szerint ezek célára az euró−forint esetében 312, az euró−zlotynál 4,32, míg a dollár−forintot 232-re várják a technikai indikátorok alapján.
A CIB szakértője is úgy látja, hogy a következő egy-két hónap alatt elmehet az árfolyam 310-ig is, nem feltétlenül egyenes vonalban, a gyengülést kisebb korrekciók tarkíthatják. Az árfolyam nagyban függ az MNB magatartásától: ha februárban tovább vágnak, akkor inkább a 310-hez lehetünk közelebb. A jelenlegi alacsony kamatszint egy ilyen háborgó tengeren nem jelent védelmet, nagyon olcsóvá vált a forint shortolásának a finanszírozása.
Ötvös arra számít, hogy amennyiben a jegybank még vágni akar, illetve az infláció alacsony marad, akkor maradhat a gyenge forint, ahhoz azonban, hogy a korábbi 324-es csúcsokat meglátogassuk, nagy nemzetközi galiba kell, a török vagy az ukrán helyzet jelentős romlása, esetleg egy nagyobb nemzetközi piaci korrekció. A magyar kötvénypozíciók ugyanakkor eddig nem mozdultak meg − emelte ki. Fontos lehet figyelni a február 13-i 2014 C államkötvény lejáratát, hiszen elég komoly pakett van a Templeton kezében. Lapunk számításai szerint a sorozat csaknem 40 százaléka van az alapkezelőnél, így a piac számára fontos jelzés lehet, hogy az időközben elromló nemzetközi hangulat ellenére újra befekteti-e a felszabaduló összeget. Eddig a külföldiek állampapír-állománya 5090-ről 5030 milliárd forintra csökkent, ami nem számít jelentősebb elmozdulásnak.
Saághy Pál, az Equilor senior deviza-üzletkötője a forintárfolyam kapcsán a 303-as szint átlépését tartja fontos momentumnak. A korábbi tetők összekötésével kialakult trendvonalat átlépte itt a kurzus, és pénteken visszatesztelésre került ez a kitörési pont, mintegy megerősítve a gyengülési lehetőséget. Eközben egy másik ellenállás 303,80-nál szintén elesett. A grafikonon a legközelebbi szint 308 körül van, ott állhat meg a gyengülés és következhet egy pozitív korrekció. Az üzletkötő szerint előbb is jöhet pozitív korrekció és visszatérhet a jegyzés 303-ig, de az már megerősített támasz.
Az árfolyam azt mutatja, hogy a sorozatos kamatcsökkentés elért egy olyan szintet, ami további forintgyengülést fog okozni, már nem fogja érintetlenül hagyni a piacot. A pénteki minipánik ugyanakkor nem egy devizát, hanem szinte az összes fejlődőt érintette. Érdekes, hogy nem egy hír, hanem sok lokális probléma jelentkezett, aminek hatása összeadódott: a török válság mellett az ukrán, thai, argentin devizák nagymértékű gyengülését okozva. A forint gyengélkedését így nem közvetlenül a forinthoz kapcsolódó problémák okozták, a nemzetközi hatások gyűrűztek át, a piacok "risk off" üzemmódba kapcsoltak. Saághy szerint extremitásokat nem kell várni a következő hónapokban, ugyan a mostani helyzetben nagyon kicsi az esélye, hogy az MNB kamatot emelne a forintgyengülés láttán, az azonban elképzelhető, hogy ha az év vége felé az infláció nő, akkor elkezd a jegybank emelni.
A 300 feletti szinthez alighanem hozzá kell szokni, de 310 feletti árszintnél egyelőre nehéz magasabb árfolyamot elképzelni − tette hozzá. Az, hogy tartósan negatív tendencia alakul-e ki, csak a közeljövőben derül ki, a Fed szerdai lépésére adott reakció fogja meghatározni az irányt. Ha elkezdenek szakadni az indexek és gyengülni a devizák, az meghatározhatja a további irányt, ha viszont emelkednek rá a piacok, akkor ez csak egy kis korrekció volt, és visszatérhet a régi kerékvágásba a forint is. Mivel a carry már nem védi a forintot, így egy gyengébb szintre fel kell készülni, ami 295 és 315 között lehet a következő hónapokban.
Szerző: Molnár Gergely
