Sokallja a frekvenciákra elköltendő összeget a Magyar Telekom Nyrt. esetében a Concorde, amely szerint ez alapján a piaci várakozások nagyon messze vannak attól, amit a cég jövőre osztalékként ki tud fizetni. A megállapodás értelmében ugyanis a Magyar Telekom 34 milliárd forintot fizet egy összegben a frekvenciahasználatért 2022-ig, cserében az éves frekvenciahasználati díj 3,8-3,8 milliárd forinttal csökken a 2014 és 2022 közötti időszakban. A megtakarítással együtt sem olcsó azonban a frekvenciahasználat megújítása, ráadásul az egyszeri, nagy kiadás jelentősen megterheli a cég mérlegét és rövid távon növeli az eladósodottságot.
Ehhez a magas összeghez képest a társaság az elkövetkező fél évben akár 70 milliárd forintnál is többet költhet összesen a frekvenciákra − véli a Concorde. Emiatt a nettó eladósodottsági mutató 40 százalék fölé fog emelkedni év végére. Amennyiben a következő év elején az állam értékesíti a maradék frekvenciablokkokat, akkor a mutató tovább nőhet, így a társaság két lehetőség közül választhat az osztalékfizetés szempontjából. Amennyiben szó szerint értelmezzük a társaság osztalékpolitikáját, akkor a 2013-as év után a Magyar Telekom nem fog osztalékot fizetni, ennek hatására 2014 végére az eladósodottsági mutatója 40 százalék alá csökkenhet, ami megteremti a lehetőséget arra, hogy 2014 után 30-35 forint osztalékot fizessen a cég − olvasható a brókercég elemzésében. A másik lehetőség, hogy fizet osztalékot a társaság 2013 után is, de csak 20−25 forintot részvényenként, és így szép lassan fog az eladósodottsága a kívánt 40 százalékos szint alá csökkenni.
A vártnál nagyobb kiadás mellett nem várható nagyobb árbevétel és eredmény sem, így a vásárlások negatívan hatnak a fair érték számításra, amelyet a korábbi 370 forintról 350 forintra csökkentett a Concorde. Az adózási és szabályozói kockázatok miatt azonban nem ajánlják vételre a részvényt.
