Az év első hét hónapja egyértelműen az amerikai részvényeké volt a fejlett régiók közül. Az S&P−500-as index még az augusztus elején megindult, eddig mintegy 5 százalékos áresést hozó korrekció ellenére is mintegy 13 százalékkal áll január eleji értéke felett, míg a legnagyobb európai cégek részvényeit tömörítő Eurostoxx 50-es index mindössze 2,5 százalékos emelkedést tudott eddig felmutatni.
Ennek az alulteljesítésnek azonban az év hátralévő részében akár vége is szakadhat, a nagy befektetési bankok egyre optimistábbak az eurózóna cégeivel kapcsolatban. Ennek oka, hogy egyre több jel utal arra, a régió gazdasága kikecmereghet a recesszióból, s szerintük a pozitív fordulat még nincs beárazva a tőzsdéken. A Bloomberg elemzése szerint a várt eredményekkel számolva az Eurostoxx 50-es index átlagos árfolyam/nyereség hányadosa alig haladja meg a 12-es értéket, ez közel 10 százalékkal marad el attól a szinttől, ahol a mutató a legutóbbi hasonló időszak idején járt 2009-ben, egy több negyedéves recesszió utolsó negatív növekedést hozó negyedévében. Ehhez képest az S&P−500-as index hasonló P/E hányadosa 15 felett jár, míg a Japán Topix index esetében 14 feletti ez az érték.
Nem csak eredményalapon, de más mérőszámok alapján is olcsónak tűnnek az európai részvények. Az Eurostoxx 50 átlagos árfolyam/könyv szerinti érték mutatója jelenleg 1,31, míg az S&P−500 kosarának részvényei átlagosan az egy részvényre eső saját vagyon 2,4-szeresén forognak − emeli ki az elemzés.
Edward Perkin, a Goldman Sachs Asset Management szakértője nemrég a Handelsblattnak úgy nyilatkozott, bankjuk növelte kitettségét az olasz, spanyol és francia részvények irányában, mivel bíznak a pozitív európai fordulatban. Bár a befektetési bank szerint az eurózóna gazdasága idén még zsugorodhat, azonban jövőre már bővülni fog. Véleménye szerint az európai részvények vásárlása mellett már jóval több érvet lehet felhozni, mint pár hónappal ezelőtt. A Credit Suisse Group AG stratégái két héttel ezelőtt minősítették fel az európai részvénypiacokat felülsúlyozandóra. Szerintük elsősorban a gazdasági ciklusokra érzékenyebben reagáló iparágak részvényeit kell vásárolni, így a médiacégekét, a légitársaságokét, a szoftvercégekét és természetesen a pénzügyi szektor képviselőit.
Persze vannak olyanok is, akiket nem győztek meg az eurózónából érkező adatok. Andrew Milligan, a Standard Life Investments stratégája szerint ha be is indul a gazdasági növekedés, az nem lesz elég robusztus ahhoz, hogy a vállalati profitokban drasztikus ugrást hozzon. Bár ő is úgy véli, jelenleg kevesebb a rossz hír az eurózónával és annak cégeivel kapcsolatban mint korábban, egyelőre nem látszanak azok a kirobbanóan kedvező fejlemények, amiért felül kellene súlyozni a régiót. Andreas Höffert, a UBS AG szakértője szerint eközben az európai adósságválság még koránt sincs megoldva, s szerinte a szeptember végén esedékes német választások közeledtével ismét a figyelem középpontjába fog kerülni a téma. Ezt az időszakot talán jobb lesz amerikai részvényekben kivárni − mondta.
