Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Pénteken 19 ezer forint fölé ugrott az Egis-részvények árfolyama, miután a Morgan Stanley (MS) felülsúlyozás ajánlással és 27 400 forintos 12 havi célárral kezdte meg a részvény követését. Az Egis az elemzők többsége szerint alulértékelt nemcsak a Richterhez, de közép-európai szektortársaihoz képest is, az MS szerint viszont az elemzői konszenzus még így is pesszimista: az amerikai csapat a többieknél 25 százalékkal magasabb nyereséget vár a következő öt évre. A konszenzus az MS vélekedése szerint nem számol azzal, hogy a gyógyszergyár vissza tudja igényelni k+f-re azt az évi mintegy másfél milliárd forintot, amit az OEP-nek kell befizetnie a támogatott gyógyszerforgalma után. Elfelejtkeznek a négyszázalékos szolidaritási adó 2010-es eltörléséről, valamint a javuló termékmixről és az ígéretes devizahatásokról. Az MS ígéretesnek értékeli a biogenerikus piacra lépést, a Celltrionnal való együttműködéstől 2019-re 35 millió dolláros nyereséget vár.
A DCF modell a 2011-es eredménnyel 27 400 forintos éves célárat adott, ám ez lehet magasabb is, amennyiben a biológiai termékvonal nagyobbat szól a vártnál. A legjobb esetben 35 578 forintos célár adódna. Amennyiben viszont mégsem sikerül a biológiai gyógyszerek piacán érdemi sikert elérni, akkor is érne a részvény 16 285 forintot. Ha az árfolyam elérné a 27 400 forintos célárat, az MS 2800 forintot meghaladó 2011-es EPS-várakozása alapján még mindig csak 10-es P/E-vel forogna a részvény, ami még így is 25 százalékkal alacsonyabb az Egis historikus átlagánál és 30 százalékkal a kontrollcsoport átlagánál. Ezt a diszkontot azonban az MS szerint a részvények alacsony likviditása (1,6 millió dolláros napi forgalom) és a devizaárfolyamok miatt erősen ingadozó eredmény magyarázza. Ha a gyógyszergyár 20 milliárd forintos készpénzállományát is figyelembe vesszük, akkor a P/E ráta csak 6,4-es az MS magas célárával számítva. Hasonlóan derűlátó az Egisszel kapcsolatban a KBC elemző csapata, a cég 25 078 forintos célárral vételre ajánlja a papírokat, míg a Richter ajánlása tartás, 43 428 forintos célárral. "Az elfelejtett" címmel kiadott elemzés szerint az Egis részvényébe nincs beárazva a biológiai piacra lépés, márpedig ennek értéke meghaladja a részvényenkénti 2500 forintot. Az elemzők nagyon kedvezőnek ítélik a FÁK-piaci és közép-európai növekedési kilátásokat, az árbevétel-növekedési potenciált a következő két évben 9-11 százalékra teszik.
A KBC eredményvárakozása is meghaladja a konszenzust a következő két évre, bár nem az MS-nél tapasztalt mértékben. A Concorde a gyorsjelentés után módosított profitvárakozásán, 14,5-ről 16,8 milliárd forintra emelve idei adózott eredmény-előrejelzését. Az év végi célár ezzel párhuzamosan 24 450 forintra emelkedett.
A Raiffeisen elemzője szerint jelenleg a dollár erősödése a legnagyobb pozitívum az Egis számára, de a részvényben az igazi sztori tavaly volt, amikor sokak várakozásánál jobb eredményt hozott és indokolatlanul alacsony árazáson forgott. Míg a Morgan Stanley az Egistől 14 százalékos átlagos eredménynövekedést vár a következő években (a szektortársak átlaga 9 százalék), a Richter várható növekedését nulla körülire teszi. A Richtert túlárazottnak tartják a jelenlegi szinten, mivel a klinikai 3-as fázisban lévő RGH-188 molekula sikere jelenleg indokolatlanul van beárazva a részvénybe. Nem várnak olyan jó teljesítményt a Richter amerikai piacain sem, ezért a konszenzusnál alacsonyabb eredményre számítanak a nagyobbik tőzsdei gyógyszergyártól. A 12 havi célár 37 375 forint, amihez alulsúlyozás ajánlás társul.
