Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
Stabilizálódás Amerikában
Az Egyesült Államokban már megjelentek az ingatlanpiac stabilizációjának irányába mutató jelek, és a gazdaságélénkítő csomagok, illetve a viszonylag alacsonyabb olajárak együttes hatására az év második felében enyhén javulhat a gazdasági helyzet. Az eurózónában az első negyedév során drámaian visszaesett az ipari aktivitás, és az elkövetkező időszak várható konszolidációjának dacára éves szinten négy százalékkal csökkenhet a térség GDP-je. Így valószínűleg az eurózóna is az ipari kibocsátási potenciálja alatti növekedést könyvelhet majd el, a kihasználatlan kapacitás arányának további emelkedése mellett.
A Sal. Oppenheim elemzői szerint az inflációs nyomás veszélye éppen az alacsony ipari kapacitáskihasználtság miatt nem valós félelem. Az eredményvárakozásoknál további vágásokra lesz szükség, elsősorban a 2010-es évre vonatkozóan. Az elemzők zöme csak az idei évre módosította lefelé prognózisait, a jövő évi vágások pedig csupán a harmadik negyedév végétől várhatók. A Sal. Oppenheim így a piaci konszenzusnál 28 százalékkal alacsonyabb, 350 pontos átlagos részvényenkénti eredménnyel (earnings on index) számol a DAX kosarába tartozó cégek esetében, míg a Euro Stoxx 50-nél a konszenzusnál 21 százalékkal alacsonyabb, 210 pontos értékkel.
Csábító Európa
A jelenlegi várakozások alapján az európai értékpapírok még mindig alulárazottak. A Sal. Oppenheim szakemberei szerint ez azonban azt tükrözi, hogy a konszenzus még mindig túl bizakodó. A jelenlegi környezetben relevánsabb mutatók, mint az EV/árbevétel (azaz a piaci kapitalizáció és a hosszú lejáratú hitelek, illetve a forgalom hányadosa), valamint az EV/EBITDA alapján már nem rózsás az összkép, a vállalatok éppen a fair értékükön forognak.
Az elmúlt időszak részvény- és kötvénypiaci rallyjában a volatilitás és a kamatspreadek jelentősen csökkentek. Ennek ellenére a magánbefektetők még nemigen merészkedtek vissza ezekre a piacokra, az alacsony kamatok idővel meghozzák a kockázatvállalási kedvet, s megkezdődhet a pénz áramlása a részvényalapok felé, ami a második félévben így felhajtóerőt jelenthet.
Bankpapírok és ciklikus szektorok előnyben
Valószínűleg a bank- és ciklikus szektorban, illetve a kis kapitalizációjú vállalatoknál várhatók elemzői felminősítések. A defenzív szektorokban már nincs nagy mozgástér. Jelenleg az elemzők a bank-, autó-, nyersanyagpiaci és elektronikai szektort illetően a legóvatosabbak, míg az egészségügyi és élelmiszer-ipari vállalatoktól várják a legnagyobb emelkedést. Az év hátralevő részében a Sal. Oppenheim várhatóan a defenzívnek tartott szektorok egészét felülsúlyozottra minősíti, addig is az emelkedő olaj- és energiaárakból hasznot húzó közműveket ajánlják vételre. A pénzügyi szektorban a biztosítók papírjainak vételét javasolják a bankokkal szemben, mivel utóbbiak a részvényállomány felhígulásával fenyegető további tőkebevonásra kényszerülhetnek.
