Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
A Mol hitelbesorolásának kilátásait stabilról negatívra változtatta a Standard & Poor's hitelminősítő, ugyanakkor a cég hiteleire adott hosszú távú minősítése továbbra is maradt a korábbi, BB+. A hitelminősítő indoklásában kiemelte, hogy a Mol finomítási tevékenységét a dízelüzemanyag iránti megcsappant kereslet következtében a korábbinál sokkal rosszabb feltételek között kénytelen folytatni. Az árrések szűkülése az egész európai finomítói ipart sújtja, és mindez a Mol esetében együtt következett be a devizahitelein a forint gyengülése miatt elszenvedett nagy veszteséggel.
Az új hitelfelvételt nem tervező olajcég számára a kilátások romlása egyelőre vélhetően nem jelent nagy változást. Korábbi elemzői kommentárok azonban utaltak rá, hogy a hitelállomány/EBITDA hányadosának nagymértékű romlása a már meglévő hitelállomány esetében akár jelentős költségnövekedést is okozhat. Ennél a mutatónál bizonyos, általában 3-as küszöb felett a bankoknak lehetőségük nyílhat a hitelszerződések újratárgyalására.
Más kérdés, hogy a forint/euró árfolyam jelenlegi szintjével számolva a mutató vélhetően jelentősen javul.
A leminősítési nyomás erősödhet, ha a finomítói környezet tovább romlik, és a Mol finomítás-kereskedelem üzletága kevésbé lesz ellenálló, mint azt a hitelminősítő most várja. Számokra lefordítva ez azt az esetet jelenti, amikor az üzemi cash flow a hitelállomány 20 százaléka alá esik, vagy ha a hitelállomány és az EBITDA hányadosa 3,5 fölé emelkedik az elkövetkező egy évben. (A legutolsó gyorsjelentés szerint ez a mutató 2,7-en állt meg, 307 forintos euróárfolyam mellett, ami azóta jelentősen javult.)
A társaság befektetői kapcsolatokért felelős igazgatója, Benke Richárd tegnap egy konferencián eközben arról beszélt, hogy a cég körülbelül 2,5 milliárd eurós nettó hitelállományának igénybevételével akár egy a válságból adódó kedvező akvizíciós lehetőséggel is élhet majd. A Molnál egyébként azt várják, hogy sem a finomítói marzs, sem az olajár nem esik tovább.
A Concorde és a Buda-Cash elemzői eközben meglehetősen gyenge évre számítanak az olajtársaságtól. A Concorde ítélete egyértelmű, év végi célárfolyamát a korábbi 12 300 forintról 11 900 forintra csökkentette tegnap. Az olajcég idei várható teljesítményét meglehetősen negatívan ítéli meg - amúgy is ritkán fordul elő, hogy egy elemzői célárfolyam bőven a piaci ár alatt legyen -, az idei részvényenkénti eredményt alig 897 forintra becsüli. Számításai szerint a Mol az OMV-hez képest 70, de a szektortársak átlagához képest is legalább 13 százalékos prémiummal forog, amit a gyengélkedő európai finomítói piac magas kitettsége és a kitermelés eredményességének várható csökkenése miatt nem látnak indokoltnak.
A Buda-Cash elemzése ennél kevésbé egyértelmű, fokozott óvatosságot hangoztatva rövid távon tartást javasol, megjegyezve, hogy a Szurgutnyeftyegaz fellépése miatt a felvásárlási találgatások tovább élnek, ami fokozza a bizonytalanságot.
(A szerző rendelkezik Mol-részvényekkel.)
