Lehet, hogy egy évvel ezelőtt még Kasszandrának tűnt a Merrill Lynch (azóta Bank of America) elemzője, Christina Marzea, amikor hétezer forintos árfolyamnál azt írta, elképzelhető olyan makrokörnyezet, ami további célárcsökkentéseket tesz szükségessé és a részvény akár 6200-6400 forintig is eshet. Az akkor elképesztően pesszimistának tűnő elemző állítólag nem is volt túl népszerű az OTP soron következő elemzői találkozóján. Azóta mindenesetre többször módosította lefelé a célárát, legutóbb tegnap, amikor 1222 forintos árfolyammal jött elő a korábban sem túl magas 2318 forint helyett. Az indoklás szerint az OTP két év alatt 1,2 milliárd euró tőkehiánnyal szembesülhet, s még rosszabb lehet a helyzet, ha Ukrajna csődöt jelent, a bank ottani kitettsége ugyanis 2,8 milliárd dollár.
A Nomura elemzője viszont úgy véli, mostanában egyesek túlzottan pesszimisták az OTP tőkehelyzetét illetően. Valószínűtlen, hogy a banknak tőkeinjekcióra lenne szüksége - tette hozzá. A Nomura célárfolyama maradt 4600 forint, ajánlása pedig vétel. Az elemzés megjegyzi, hogy a részvények a sajáttőke-érték felén forognak, miközben abból is látszik, hogy a részvény túlshortolt, hogy Londonban már 20 százalékot kérnek egy OTP-részvény kölcsönadásáért. Mindez oda vezethet, hogy bármilyen, a bank tőkehelyzetéről vagy az ukrán fejleményekről megjelenő kedvező hír hatására pánikszerű pozíciózárások következhetnek - azaz az árfolyam sebesen kilőhet. A Nomura teljesíthetőnek tartja a menedzsment 150 milliárdos idei nyereségtervét, maga csak azért vár ennél 13 milliárd forinttal kevesebbet, mert számításai szerint ennyi veszteség keletkezhet a devizafedezeti pozíciókon.
A tegnapi nap pozitívan indult a bankpapír piacán, majd Ukrajna leminősítésének hírére meredeken zuhanni kezdett az árfolyam, pánikszerű eladások özönlöttek a piacra, s a mélyponton 1420 forinton is megváltak tőle. A záróár végül 1515 forint lett, ilyen alacsonyan utoljára 2001-ben forgott a bankpapír.
Molnár Gergely