Az év eleji tőzsdei repülőrajtban a Richter teljesített a legjobban: a gyógyszeripari részvény tegnap 6,6 százalékos drágulással, 30 280 forinton zárt, aminek eredményeként a Molt megelőzve a legnagyobb súlyú papírrá vált a BUX-kosárban. A tegnapi árfolyamokkal számítva a Richter súlya 26,67 százalék, a Molé 26,58, míg az OTP-é csak 22,52 az index kosarában. A relatív felértékelődés az elmúlt fél évben, annak hatására alakult ki, hogy a Richter jóval kevesebbet esett, mint a másik két blue chip. A kisebbik gyógyszerpapírral, az Egisszel karöltve ugyanis a 2007 nyarán megindult lejtmenet vezetői voltak, így a rövid távú long pozíciók a válság elmélyülésének idejére már megfogyatkoztak a papírban - mondta a Napinak Farkas Róbert, a Raiffeisen vezető üzletkötője. Az elmúlt 4-5 hónapban már egyértelműen felülteljesítő volt a Richter, aminek hatására azok az alapkezelők, akik magyar részvényportfóliót tartanak, több pénzt kell hogy a Richterre allokáljanak. Ugyan a BUX-alapon befektetők aránya nem túl nagy, ám hasonló arányeltolódások jelentkeznek a benchmarkként gyakrabban használt CETOP és MSCI indexekben is.
Feltűnő a Richter erős teljesítménye Elek Péter szerint is. A Dialóg Alapkezelő igazgatója szokatlannak tartja, hogy a korábban az orosz piaccal szoros korrelációt mutató részvény akkor tudott emelkedni, amikor az orosz tőzsde hatvan százalékkal esett. A 40-50 dolláros olajár biztosan nem kedvez az orosz gyógyszerfogyasztásnak, és nemcsak az államilag finanszírozott DLO-rendszernek, de a szabadpiaci forgalomnak sem. Ezért Elek szerint vagy az orosz gazdasági környezetnek kellene javulnia, vagy a Richternek esnie az ez ideig érvényesülő logika szerint.
Farkas szerint viszont könnyen lehet, hogy a 2009-es év a Richter szárnyalásáról fog szólni. Az átváltható kötvények őszi lejáratával kapcsolatban komolyabb spekuláció alakulhat ki, amit az is táplálhat, hogy más szektorokkal ellentétben készpénzzel nagyon is jól ellátott gyógyszerágazatban erősödhet a felvásárlási aktivitás. A Richter-kötvényeket 137 eurós áron lehet részvényre váltani, amihez egyre közelebb kerül az árfolyam, vagyis könnyen lehet, hogy szeptemberben megéri majd átcserélni a papírokat. Arról pedig nincsenek információk, hogy kinél vannak ezek a kötvények, akár egy komoly tulajdonos is feltűnhet, vagyis elképzelhető, hogy ennek őszi nyilvánosságra kerülésekor meglepetés éri majd a piacot. Farkas ezért egy felvásárlási harcot is elképzelhetőnek tart a legnagyobb független közép-európai gyógyszergyártóért.
Azt Elek Péter sem vitatja, hogy az átváltható kötvények kifutása érdekes helyzetet teremthet, ám szerinte korai még az erre való felkészülés. Mivel várhatóan idén is fönnmarad a volatilitás, aki erre a sztorira akar vásárolni, az inkább nagy esésben tegye, alighanem erre bőven lesz még lehetősége a kötvények kifutása előtt.
Molnár Gergely