Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Az S&P-500 index cégeitől még mindig irreálisan sok nyereséget várnak a befektetők, a következő hónapokban a profitvárakozások jelentős mérséklődése valószínű, ami nem túl jó alap a részvényárfolyamok emelkedéséhez - olvasható az Erste tanulmányában. A bank szakemberei szerint valószínűtlen, hogy az indexben szereplő 500 cég bármelyike képes volna növelni hasznát az első félév során, sőt a várható profitot előrejelző mutatók inkább a nyereségek további visszaesését valószínűsítik. Egy ilyen környezetben veszélyes spekuláció amerikai részvényekbe fektetni, az Erste szerint legfeljebb egy-két hetes felpattanásokat láthatunk majd a tengerentúlon, de a trend továbbra is lefelé mutat. A bank elemzői ezért az amerikai részvények alulsúlyozását javasolják, szerintük még a hosszú távon gondolkozó befektetők számára sem érkezett el a beszállás ideje.
A fordulat első jelei meglátásuk szerint a kötvénypiacról érkeznek majd, amint ugyanis emelkedni kezdenek az ottani hozamok - azaz esnek az árfolyamok -, egyre több, korábban amerikai állampapírba menekült befektető gondolkozik majd el a részvényekbe történő átszálláson. A dollárral kapcsolatban is inkább lefelé mutató kockázatokat látnak a pénzintézet szakemberei, a nyakló nélküli kötvénykibocsátás és az alacsony kamat ugyanis nem teszi túl vonzóvá a dolláreszközöket.
Az európai részvénypiacok kilátásairól kissé jobb az Erste véleménye, azok értékeltsége ugyanis már nagyon vonzó szintekre zuhant, ráadásul a profitvárakozások sem olyan túlzók, mint a tengerentúlon. A DJ Stoxx 600 index cégei jelenleg 9-es P/E (árfolyam/nyereség) mutató mellett forognak, ilyen alacsony szintre pedig emberemlékezet óta nem volt példa. A részvények átlagos várható hozama ebből következően bő 800 bázisponttal meghaladja a kockázatmentes hozamot, ami igen tisztes prémium. De az egy részvényre jutó vagyon (P/BV) alapján is vonzónak mondhatók már az európai cégek, a biztosítók például eszközeik 0,9-szeresén forognak, de a bankok 1,7-es mutatója is csábítónak mondható.
A korábbi recessziók tapasztalata alapján az Erste úgy véli, miután a piac megtalálta az alját, az építőanyag-szektorban működő és az árupiaci cégek lesznek az elsők az emelkedésben, amelyeket kis késéssel követnek majd a gépgyártók. Addig is azonban inkább a biztos menedéket jelentő szektorokba (gyógyszer, távközlés) történő befektetést javasolják, a kockázatosabb ágazatok felé történő nyitásnak szerintük majd csak a volatilitás csökkenése után jön el az ideje.
A legjobb részvénypiaci befektetési lehetőségekkel azonban Japán szolgálhat. Az ottani tőzsdei cégek ugyanis 0,98-as P/BV mutatóval büszkélkedhetnek (a történelmi átlag 1,96), P/E mutatójuk pedig az átlagos 40-ről 12,07-re csökkent. A cégek ugyan várhatóan nyereségük mérséklődésével szembesülnek majd jövőre, ám a tokiói árfolyamokba ez már beárazódott. Az Erste ezért a japán részvények felülsúlyozását javasolja, és elsősorban olyan cégek részvényeit ajánlja, amelyek profitálhatnak az alacsony olajárból és az erős jenből. Persze összességében azért továbbra is a készpénz felül- és a részvények alulsúlyozását javasolja, miközben semleges ajánlást ad a kötvényekre.
A UBS ezzel szemben jó lehetőségeket lát a kötvényekben - derül ki a svájci bank tanulmányából. Bár a vállalatok nem fizetési kockázata alighanem jelentősen emelkedni fog, a magas hozam busásan kompenzálja ezt a kockázatot. A bank olyan ágazatok kötvényeit részesíti előnyben, amelyek kevésbé vannak kitéve a fogyasztók hanyatló diszkrecionális költésének és az általános gazdasági gyengélkedésnek, ilyenek például a közmű-, a távközlési és az alapvető fogyasztási cikkeket gyártó szektorok. A UBS sem zárja ki a részvényárfolyamok további esését, ezért azt tanácsolja, csak azok gondolkozzanak részvénybefektetésen, akik jól tolerálják a volatilitást, és hosszú távon gondolkodnak. Számukra elsősorban az egészségügyben, az alapvető fogyasztási cikkek gyártásában és a távközlésben érdekelt cégek papírjait javasolja. Az Erstéhez hasonlóan a UBS is óva int az amerikai dollárnak való túlzott kitettségtől.
A Generali külön a magyar piacra vonatkozó előrejelzést is készített, amely szerint a pesti blue chipek sem sok jóra számíthatnak a jövő év elején. Az energiaszektor - és így a Mol - megítélésében például néhány hónapra előre tekintve még nem látszik a pozitív fordulatnak még a lehetősége sem. Az alacsony olajárak kézenfekvő módon nagyobb mértékben rontják a kitermelésfókuszú cégek eredménykilátásait, de a finomítói marzsok tartós szűkülésére is számítani lehet. A Mol szempontjából különösen hátrányos, ha a 2008 során viszonylag magas szinten tartózkodó dízelárrésekben komolyabb csökkenés következne be. A Generali szerint vannak erre utaló jelek, és egyebek mellett ennek tudhatók be a folyamatosan lefelé hozott elemzői célárak.
Az OTP árfolyam-alakulásával kapcsolatban erőteljes a bizonytalanság, hiszen a jegybank határozott fellépése és az azonnal érkező külföldi segítség ellenére nehéz prognosztizálni Magyarország jövőbeni megítélését és ezzel párhuzamosan a forint árfolyamát. Az OTP Oroszországban vagy Ukrajnában a jelenlegi környezetben előre nem várt nehézségekkel nézhet szembe, ezért a Generalinál úgy gondolják, hogy esetében a legrosszabb forgatókönyvet kellene beárazni. Ezért a befektetőknek a következő egy-másfél évben a lépcsőzetes portfólióépítést javasolják, akár a havi megtakarítások egy fix részének tudatos, e célra történő elkülönítésével.
