– Kitűnő negyedik és 2007-es első negyedévet zárt a TVK. Minek köszönhető a jó teljesítmény?
– A külső környezet nagyon kedvezően alakult, és ezt – maximális kapacitáskihasználtsággal, hatékony értékesítéssel – sikerült meglovagolnunk. A szokásostól eltérően a januári és februári hónap nagyon erős volt, stabil piaci igény mutatkozott a termékeinkre, de már a szezonálisan ugyancsak gyengének számító decemberben is érezhető volt, hogy a piac most jóval erősebb lesz. Márciustól ehhez képest kissé romlott a helyzet, de az integrált fedezet most is rekordközeli szinten áll. A kőolajár mozgásától függ a vegyipari benzin jegyzése. A februári olajárcsökkenés idején megnőtt a fedezet, majd március–áprilisban az olajár föl-, a fedezet lefelé mozdult, még a folyamatosan növekvő polimerárak mellett is. Ez kicsit megnyomta a fedezetet, de a kereslet stabil, és a polimerárak növekedése azóta is tart.
– Milyen olajárra számít idén?
– Az olajárról nehéz okosat mondani, hiszen annak szintje számos hatástól, köztük politikai tényezőktől is függ. A TVK számára az lenne a kedvező, ha a 60-65 dollárt nem haladná meg, mert efölött már olyan polimerárak kellenek a fedezet fenntartásához, amit eddig még soha nem lehetett elérni a piacon. Ez jól látszott tavaly június–júliusban, a magas olajár nyomás alatt tartotta a petrolkémiai fedezetet.
– Hogyan alakul az etilén és a polimerek piaca?
– Mindegyik rövid (szűk a kínálat), monomerekből kevesebb van, mint amennyit a piacok fel tudnak szívni. Ezt tükrözi, hogy a spot árak magasabbak, mint a negyedéves publikált árak, és ez nemcsak Európára igaz, hanem a két másik nagy piacra, Észak-Amerikára és Ázsiára, benne a Közel-Keletre és a Távol-Keletre is. A derivátumok gyártása ugyanis annyira kifizetődő, hogy elszippantja a monomereket. A polimerek közül mind a polietilén, mind pedig a polipropilén fedezete kedvezően alakul, talán a polipropilén esetében a legjobban.
– Hol tart most a vegyipari ciklus?
– Tavaly szeptember óta, azaz immár kilenc hónapja nagyon kedvező a külső környezet, amire így egy huzamban rég nem volt példa. Ezt a termékek iránti igény visszaesése tudja összedönteni, de ettől nem félek, másrészt pedig az iparági kapacitásnövelések.
A Közel-Keleten várhatóak nagyobb bővítések, de ezek átadása csúszik, éppen ez az egyik forrása a mostani keresleti piacnak. Ezek döntő többsége iráni megaprojekt, amit az állam nagy erőkkel támogat. Visszatérve a ciklusra, az elemzések szerint a 2007-es év jó lesz, 2008 kicsit gyengébb, utána további csökkenést jósolnak. De ezzel óvatosan kell bánni, mert az elemzések nem jelezték előre a mostani kedvező helyzetet sem. A piacot az olajtól a polimerek iránti keresletig számos tényező befolyásolja.
– A jelentős cash flow-t eddig hiteltörlesztésre fordították. A jövőben is így lesz?
– Valószínűleg folytatjuk a hitelállomány csökkentését, másrészt nagyon jó fel tudjuk használni további fejlesztésekre. Itt nem a 2004 végén befejezett petrolkémiai fejlesztési projekt nagyságrendjére kell gondolni, csak kisebb, a termékportfólió specializálását, a biztos működést és a kapacitások biztos kihasználását célzó beruházásokra. A nagy projektünk megvalósítása során a működés biztosítására keveset tudtunk költeni, ezt most pótoljuk.
Másrészt ilyen jó cash-termelő képesség mellett akvizíció is szóba jöhet. A célpontok meghatározása során azt kell figyelembe venni, hogy milyen méretig képes a Mol-csoport petrolkémiai divíziója egy akvizíciót végrehajtani, és ez hogy illeszthető be a Mol vegyipari és finomítói portfóliójába. Ez területi és méretbeli szempontokat is jelent, hiszen egy vegyi üzemnél az egyik legfontosabb feladat az alapanyag-ellátás biztosítása.
– Többször szó esett az LDPE-gyártás racionalizálásáról. Milyen terveik vannak ezzel kapcsolatban, született-e már döntés?
– Döntés még nincs, rövidebb távon a Slovnaftnál kell a kérdést megoldani, hosszabb távon jöhet szóba a TVK-nál is ennek a kérdésnek a rendezése. A Slovnaft Petrochemicals esetében azt vizsgáljuk, hogy mennyi etilén áll rendelkezésre, az ottani olefingyár szükséges felújítása során érdemes-e esetleg kapacitásbővítést végrehajtani. Mérlegelni kell, hogy az alapanyagok biztosítása hogyan oldható meg a Slovnaftból. Vizsgáljuk egy etilénvezeték kiépítésének lehetőségét is, ami alapja lehetne az iparág további regionális konszolidációjának is.
– Hernádi Zsolt, a Mol elnök-vezérigazgatója egy tőkeemelés, részvénykibocsátás lehetőségét is felvetette. Anélkül, hogy ezt kész ténynek vennénk, mihez kezdenének mondjuk 50–100 milliárd forinttal? Mire költenék?
– A TVK tőzsdén maradásával egy regionális akvizíció könnyebben végrehajtható, ebben egy lehetséges opció a tőkeemelés.
– A TVK részvénye ismét foglalkoztatja a befektetőket. Mit gondol az árfolyamról?
– Örülök neki, hogy a részvényárfolyamban tükröződik az a munka, amit végeztünk, de megértem, hogy ebbe más folyamatok is belejátszanak. Ilyen alacsony közkézhányad mellett sok egyéb tényező is befolyásolhatja az árfolyamot.
Molnár Gergely