Korányi G. Tamás
Az OTP keddi első negyedéves gyorsjelentése (50,4 milliárd adózott eredmény a 211,6 milliárdos éves tervből) megmozgatta az elemzők fantáziáját. Míg decemberben – amikor Csányi Sándor OTP-elnök a NAPI Gazdaságban először nyilatkozott a 2010-es 2 milliárd eurós adó előtti eredménycélról – az elemzők döntő része szkeptikus volt, mára már komolyabban veszik – ha nem is fogadják el kivétel nélkül – a hatalmas számot. A Concorde elemzője, Vágó Attila tartásra javasolja a papírt és fenntartja 10 560 forintos célárát. Az elemző szerint az anyabank ugyan egészséges eredménynövekedésről számolt be, de a legeredményesebb leány, a bolgár DSK teljesítménye csalódást okozott. (Mint ismeretes, a DSK elnöke, Spéder Zoltán OTP-alelnök január elején személyes okokra hivatkozva távozott a bankcsoporttól.) Vágó szerint nagy kihívást jelent a 2010-es eredménycél, ehhez 2008–2010 között az OTP-nek meg kellene dupláznia a nettó eredményét. Ehhez az Investsberbank eredményének háromszorozódnia kellene.
Hasonló árat, 10 500 forintot tart reálisnak a Citigroup elemzője is, a biztató számok mellett az orosz piacon lát aggasztó jeleket, elsősorban a hitelezés szinte parttalan növekedésében. A Nomura most kezdte – a Komecní Bankával együtt – az OTP rendszeres figyelését, a magyar bankpapír első célára – vételi minősítés mellett – 12 239 forint. A japán befektetési bank nem tartja reálisnak euróban a kétmilliárdot, ehelyett 2010-re adó előtt 435, adózás után 348 milliárd forinttal számol. Az eredménynövekedés szintje (CAGR) öt éven át évi 15 százalék lehet, ami nemzetközi összehasonlításban is igen magas. Így a 13-as P/E mutatót az elemző kifejezetten kedvezőnek tartja.
Rövid távra tartásra, hosszabb távon vételre ajánlja a Buda-Cash az OTP-részvényt. A brókerház a kedvező első negyedéves adatok láttán az idei eredményt 216,7 milliárd forintra taksálja (EPS: 774 forint), jövőre viszont már 20 százalékkal többet, 264 milliárdot (EPS: 942 forint) vár, bár a kétmilliárdos eredménycélt szintén óvatosan kezeli. Kérdésesnek tekinti az orosz és ukrán piacon a céltartalékok alakulását és a politikai klímát is, ugyanakkor bízik abban, hogy a csoport regionális szinten is visszanyeri korábbi eredménydinamikáját. Ennek alapján a cég 2010-re 15 ezer forintos árfolyamot lát reálisnak, hiszen a papír mostani 12,6-os P/E-mutatója jócskán alatta marad a 20–21-es szektorátlagnak.
A 15 ezres árjóslás amúgy eléggé konzervatív, hiszen 15-ös P/E mellett 2010-re 280 milliárdos nettó eredményt ad. Csányi Sándor decemberi kijelentésétől, a 2 milliárd eurós eredményhez tartozó 25 ezres árfolyamról egyelőre láthatóan távol álnak az elemzők. (A cikk szerzője rendelkezik OTP-részvénnyel.)
Korányi Tamás G.