Vétel ajánlással és 3666 forintos célárral kezdte meg a Linamar-részvények követését az ING. Kocsi János elemző lapunknak elmondta, nem az ajánlatot szerette volna minősíteni. A Linamar vizsgálatát már korábban megkezdte, pusztán a véletlen műve, hogy közben kijött az ajánlat (persze ha már kijött, nem lehetett szó nélkül hagyni). Az elemző a BÉT egyik legegészségesebben fejlődő társaságának tartja a gépgyártót a magyar tőzsde egyre szűkülő palettáján, s úgy véli, az ajánlati ár túl alacsony, azt a befektetők nem fogják elfogadni. Véleménye szerint az intézményi befektetők ki fognak tudni kényszeríteni egy új ajánlatot az anyavállalattól, a jelenlegi 3003 forintnál jóval magasabb áron.
Az elemző által elvégzett DCF alapú árazás 3666 forintos részvényenkénti célárat eredményezett. Az elemző külön kiszámolta a Linamar két fő üzletágának megfelelően az autóipari, illetve a mezőgazdasági gépgyártók árazásával a cég értékét. Az iparági P/E hányados az autóalkatrész-gyártóknál 13,7-es, a mezőgépeseknél pedig 16,9.
A megadott célár a 2007-es 268 forintos feltételezett részvényenkénti eredménnyel számolva az alacsonyabb, 13,7-es P/E-nek felel meg.
Lapunknak a Pioneer Alapkezelő korábban már jelezte, hogy nem tartja elég magasnak az ajánlati árat, s nem adja bele az ajánlatba a részvényeket. (Napi Gazdaság, 2007. március 2., 11. oldal) Szőllősi Ferenc alapkezelő akkor úgy nyilatkozott, reméli, hogy a többi intézményi befektető is hasonlóan gondolkodik, s nem sikerül kivezetni a céget a tőzsdéről. Úgy tűnik, a piacon egyre többen bíznak egy magasabb ajánlatban: pénteken nagy forgalom mellett 3150 forintig emelkedett a papírok árfolyama, vagyis már egyetlen befektetőnek sem éri meg azon gondolkozni, hogy az ajánlatban értékesítse Linamar-részvényeit.
Molnár Gergely