A svájci UBS befektetési bank elemzői a Richter és az Egis részvényeinek minősítését csökkentésre rontották: a célár az előbbi esetében 36 500, az utóbbinál pedig 22 000 forint. A ConcordeCall által ismertetett, A rossznak még nincsen vége címmel megjelent elemzés szerint mind az értékesítés, mind pedig a fedezetek nyomás alatt lesznek a következő időszakban, és mindkét vállalat jelentős profitcsökkenés elé néz. A magyar gyógyszerpiac csak 5-6 százalékkal növekedhet 2007-ben, szemben az elmúlt évi 12 százalékkal.
Az orosz gyógyszertámogatási program (DLO) lassulása is rendkívül negatív hatással jár majd, ezt az orosz magán (nem államilag finanszírozott) gyógyszerpiac 18-20 százalékos várható növekedése sem tudja majd kompenzálni. Mindemellett az operatív költségek jelentős növekedése is várható. Ennek alapján a 2007–2008-as részvényenkénti eredményvárakozások jelentősen csökkentek: az Egis esetében 2007-re 1454, míg a Richternél mindössze 2223 forintos EPS-re számít az UBS. Az elemzők szerint a jelenlegi szinten egyik részvény sem vonzó.
Eközben a magyar gyógyszerszektorral kapcsolatban mostanában meglehetősen optimista Credit Suisse tartásról fölhalmozásra javította a Richter ajánlását, miközben célárát 48 200-ról 47 660 forintra csökkentette (a célár csökkentése és az ajánlás javítása így együtt nem gyakori, de előfordul, legutóbb az Erste tett így ugyancsak a Richterrel). A másik svájci befektetési bank elemzésében – amelyet a portfolio.hu idézett – azt tanácsolja a befektetőknek, hogy túlértékelt horvát Krka-részvényeiket cseréljék Richterre, a magyar társaság papírja ugyanis 2008-as várható részvényenkénti eredménye 13,4-szeresén forog, ami nagyon alacsony a 17,4-es szektorátlaghoz képest.
A Richter piacát azonban nemcsak a svájci elemzők csatája befolyásolta tegnap, hanem orosz sajtóértesülések is. A Kommerszant napilap pénteki cikke szerint a DLO-ban részt vevő gyártóknak az állam a 2006-os év után fennálló 36 milliárd rubel visszatérítés kevesebb mint felét, 16 milliárdot fizet ki, mintegy húszmilliárdot pedig veszteségként le kell majd írniuk. A szakminisztérium a pénzek visszatartását azzal indokolta, hogy a gyártók nem teljesen legális ösztönzőkkel növelték a támogatott gyógyszerek forgalmát, így az orvosok indokolatlanul sok drága készítményt írtak fel. A cikk több külföldi gyógyszercéget név szerint említ, magyar társaság viszont nincs a felsoroltak között.
Egy, a fenti hír kapcsán született orosz elemzés szerint a hatóságok várhatóan nyomozást indítanak, miután felmerült a gyanú, hogy a DLO-programban illetékes miniszter kenőpénzeket kap a kelet-európai gyártóktól – értesült a NAPI Online. Emiatt néhány héten belül személycsere is várható a tárca élén. A korrupciós rendszer úgy működött a helyi elemző szerint, hogy a döntéshozó felesleges mennyiségben adott megrendelést gyógyszerekre, majd a túlzott készleteket – miután lejárt a szavatosságuk – egyszerűen kidobták. Az új miniszter fő feladata lesz, hogy megtisztítsa az egész rendszert – mondja a névtelenséget kérő orosz szakértő, aki szerint azt egyelőre nem tudni, hogy a kiadáscsökkentés mekkora lesz, ám jelentős hatásra kell számítani.
A két, a DLO-rendszerben is forgalmazó tőzsdei gyógyszercég már korábban jelezte, hogy jelentősen megnőttek a rendszeren belül a fizetési határidők, valamint a nagykereskedők készleteik leépítése mellett döntöttek, ezért az elmúlt negyedévben kevesebb gyógyszert rendeltek. Eddig arról lehetett hallani, hogy tavaly a költés jelentősen túllépte a DLO-ra meghatározott keretet, és majd idén próbálják „visszahozni” a hiányt. Ennek alapján a Richter tavaly ősszel bejelentette, hogy idei DLO-eladásai jelentősen visszaesnek, és nemrég az Egis is csökkentette (25-ről 15 százalékra) 2007-es forgalomnövekedési prognózisát.
Arról viszont egyik gyártó sem kapott értesítést, hogy az eddig csak kintlévőségként kezelt támogatási összegnek végképp búcsút mondhatna. Ezzel kapcsolatban a Richter és az Egis illetékesétől is azt a választ kaptuk, hogy hivatalos tájékoztatás hiányában nem kívánnak nyilatkozni.
Molnár Gergely