Limittel drágult pénteken a tőzsdén a Graphisoft SE részvénye a portfolio.hu cikke nyomán. Az online-újság szerint egy lengyel cég folytat tárgyalásokat a magyar szoftvergyártóval és már el is kezdődött a Graphisoft átvilágítása. Bojár Gábor, a Graphisoft elnöke és részvényei negyedének tulajdonosa a NAPI Gazdaságnak elmondta: a Graphisoft iránt az 1998-as frankfurti bevezetés óta rendszeresen érdeklődnek iparági és pénzügyi befektetők. Az ingatlanágazat nyári leválasztása óta – párhuzamosan a cég egyre javuló eredményeivel és a szoftverpiac javulásával – megnőtt az érdeklődések intenzitása és komolysága is. Egy szoftvercég számára a folyamatos növekedés alapkövetelmény, aki kicsi marad, az meghal. A Graphisoft előtt a tőzsdei bevezetés óta két út áll: vagy egyedül nő nagyra, vagy valakivel fuzionálva. Bojár emlékeztetett arra, hogy egy esetleges fúzió lehetőségét sohasem zárta ki, éppen ezért korábban sem zárta el az információkat a céget alaposabban megismerni kívánó befektetőktől.
A lengyel céggel kapcsolatban a Graphisoft elnöke hallgatásba burkolózott, annyit azonban leszögezett: a Graphisoft senkitől sem kapott konkrét felvásárlási ajánlatot és nem folytat előrehaladott felvásárlási tárgyalásokat sem. Éppen ezért meglepte a pénteki tőzsdei árrobbanás (a nap végén az 1955 forintos szinten – ennél magasabban aznap nem is lehetett üzletet kötni – 101 ezer vevő állt), de nem érzi azt, hogy bővebb tájékoztatnivalója lenne.
A NAPI Gazdaság úgy értesült, hogy néhány héttel ezelőtt egy másik vevőjelölt, az iparág európai óriásának számító német Nemetschek is bekopogtatott a Graphisofthoz, ám arról nincs hír, hogy ez az érdeklődés milyen szintig jutott el. A pénteki 1955 forintos záróáron a Graphisoft kapitalizációja 20,8 milliárd forint lenne. A pénteki 20 százalékos emelkedés után a kurzus már alig tartalmaz 15 százalékos diszkontot a portfolio.hu által reális árnak tekintett 2250–2450 forintos szinthez képest, holott a kockázat nem nevezhető csekélynek.
A potenciális vevő számára egy kétezer forint feletti vételár azzal az eredménnyel járhat, hogy a Graphisoft-vezetők és régi dolgozók tulajdonában lévő mintegy 1,4 millió, pillanatnyilag lehívható opció egészét érvényesítik és mintegy egymillió darabbal hígul a 10,6 milliós részvényállomány. (Jelenleg 412 ezer saját részvénye van a cégnek.)
Az igazgatóság rendelkezik érvényes felhatalmazással a jegyzett tőke – opciós célra történő – zártkörű emelésére a tőketartalék terhére, így célszerű 11,6 millió, illetve ha a még le nem hívható opciókkal is számolunk, 12,1 millió részvénnyel számolni. Egy kétezer forint feletti részvényárfolyam a potenciális vevő számára 93 millió euró feletti vételárat jelentene, ami (még ha le is vonjuk a 7,7 millió eurós készpénzkészletet), 14 évi EBITDA-nak felel meg. (Ha a kilenchavi, 4,3 millió eurós EBITDA év végéig eléri a 6,1 milliót.) Ez – vagy akár ennél tizedével több – a szoftvercégek világában nem számít drágának, ám korai lenne mérget venni az ügyletre.
A Graphisoft tavasszal – amikor azért már kirajzolódtak az idei pozitív tendenciák – a piac által most 9,7 milliárd forintra értékelt ingatlanágazattal együtt sem ért többet 18 milliárd forintnál. Akkor nem rajzottak az érdeklődők Óbudán. A cég maga semmiképpen nem javult annyit fél év alatt, ami az árduplázást indokolná, de az is tény, hogy az it-szektorban a 2000. tavaszi összeomlást követő csaknem hét szűk esztendő elteltével ismét merészen áraznak...
Korányi Tamás G.