Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
A tőkepiaci törvényben leírt szakértői vélemény teljes értelmetlenségére világít rá ismételten az a paradox helyzet, amelybe a Danubius menedzsmentjét kergette bele a fő tulajdonos által tett nyilvános vételi ajánlat. A valamivel több mint 53 százalékos befolyással rendelkező CP Holdings által 5825 forinton tett ajánlatot tegnap hagyta jóvá a PSZÁF. A felügyeleti jóváhagyást követően a menedzsment közzétette az igazgatóság véleményét az ajánlatról, és nyilvánosságra került a független pénzügyi szakértő véleménye. Az igazgatóság – tekintve hogy a fő tulajdonos delegálja tagjainak jelentős részét –, nem nagy meglepetésre, elfogadásra javasolja az ajánlatot. A független pénzügyi szakértő véleményének kikérését a tpt. teszi idén tavasztól kötelezővé a nyilvános ajánlatoknál, azonban a tpt. nem írja elő, mennyire kell részletesnek lennie e véleménynek. Ennek meg is látszik az eredménye a Danubiusnál: a szakértő (Liffey Tanácsadó Kft.) véleményében méltányosnak nevezi az ajánlati árat. Ugyanakkor az igazgatóságnak írt levélében jó néhány bekezdés foglalkozik a „vélemény” alaposságával is.
Mint írja: „A Danubius Hotels portfólióértékének becsléséhez alkalmazható alternatív módszerek felhasználását jelentős mértékben behatárolta a jelentés elkészítésére rendelkezésre álló idő hiánya. Az értékelés eredményét nagyban korlátozzák a munka tartalmát érintő kompromisszumok, melyeket a tanulmány elvégzéséhez rendelkezésre álló idő rövidsége és az igényelt részletesség okozott. A megbízás teljesítéséhez az elemzést egy hét alatt kellett elvégezzük. Egy, illetve néhány ingatlanból álló portfólió vételi ajánlata jelentősen eltérhet a becsült értéktől.”
A nem túl kellemes helyzetet az idézte elő, hogy a szakértői és igazgatósági vélemény publikálásával párhuzamosan a legnagyobb hazai brókercég, az Erste Befektetési Rt. elemzői is közzétették friss elemzésüket a Danubius-részvényekről, amely az előbbinél kissé részletesebb számításokat tartalmaz. Eszerint a papírok jelenlegi fair értéke DCF-modell alapján 6490 forint, 12 hónapos céláruk pedig 7233 forint. A csoport ingatlanállományának elemző által becsült értéke részvényenként meghaladja a 12 000 forintot, és ha a többi nyilvános szállodacég értékével kerül összehasonlításra a részvény, akkor is 9000 forint feletti érték adódik. Az elemző vételre javasolja a szállodaipari részvényt, megjegyezve, hogy a jóval magasabb árat kihozó értékelések a sajátos tulajdonosi struktúra miatt nem javasoltak. A csoport ingatlanállományának értékéről egyébként számos, hasonló számokat tartalmazó becslés látott napvilágot a közelmúltban.
A két vélemény közti látszólagos ellentmondást persze feloldja a nyilvános ajánlat megtételének ténye. Annak ugyanis az az egyetlen célja, hogy lezárulta után szabaddá váljon az út a fő tulajdonos CP Holdings érdekeltségébe tartozó cégeknek a további részvényvásárlásokhoz – erre az ajánlat szövege is utal.
